\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間内に会社の営業収入は5.55億元で、前年同期比46.62%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は1.71億元で、前年同期比60.05%増加した。1株当たり利益は2.21元で、前年同期比30.77%だった。会社は10株を4株に転換して15元を派遣する予定だ。
会社の業績は予想以上に増加し、前受金は急速な成長を助けた。2021年に会社の営業収入は5.55億元を実現し、前年同期比46.62%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は1.71億元で、前年同期比60.05%増加した。1株当たり利益は2.21元で、これまでのEPSの予測をやや上回った。会社の業績が予想以上に増加した主な原因は管理訓練と管理コンサルティング業務が急速に増加したことであり、2021年の会社の管理訓練と管理コンサルティングの新規契約業務量は約6.89億元で、2020年の営業収入の1.82倍であり、会社の業績の釈放を保障した。2021年末までに、会社の契約負債は7億7600万元で、主に前収の学費と管理コンサルティング費用で、会社の注文収入は(契約負債/営業収入)の約1.40倍で、2022年の会社の業績の確定性を強化し、会社の市場人員の成長が速いことを考慮して、2022年の会社の新規署名業務量は依然として比較的に速い成長を維持することができて、会社の未来の業績が持続的に増加することを期待しています。
会社の利益能力は比較的に強くて、未来は依然として向上の余地があります。2021年会社の粗利率は79.05%で、そのうち管理訓練業務の粗利率は83.62%で、管理コンサルティング業務の粗利率は44.30%で、粗利率は全体的に高いレベルにある。2019年以来、会社は管理コンサルティング業務の標準化、システム化とデジタル化に力を入れ、自ら「非標準」プロジェクトを放棄し、管理コンサルティング業務の収縮をもたらし、2021年に会社はすでに管理コンサルティング業務の標準化製品を発売し、市場に推し進め、会社の管理コンサルティング業務は下落を止めて回復し、管理コンサルティング業務の規模の拡大に伴い、管理コンサルティング業務の粗利率は向上する見込みである。全体の粗利率の上昇を牽引する。同時に、会社の純金利とROEはいずれも高く、2021年の会社の純金利は31.15%で、2020年より2.51ポイント上昇し、純金利は再び過去最高を更新した。ROE(重み付け)は19.46%で、2020年より7.13ポイント低下し、主にIPOが権益資本の急速な成長をもたらした。
経営性が持続的に流入し、資産負債率が低い。2021年に会社が商品を販売し、労務を提供して受け取った現金は7.14億元で、前年同期比34.14%増加し、収益率は1.28%で、経営活動の純キャッシュフローは3.77億元で、同期の会社の純利益をはるかに上回って、会社の比較的良いキャッシュフローを明らかにした。会社の資産の質が高く、2021年末現在、会社の貨幣資金、取引性金融資産はそれぞれ10.81億元、6.37億元で、それぞれ総資産の53.83%、31.74%を占めている。会社の負債は契約負債を主とし、利息借入金と債券がなく、2021年末現在、会社の契約負債は7.76億元で、総負債の83.81%を占めている。会社の資産負債率は低く、前受金を除いた負債率はさらに低く、2021年末現在、会社の資産負債率は46.10%で、2020年より15.57ポイント低下した。前受金を除いた資産負債率は7.46%で、2020年より0.39ポイント上昇し、会社の安定した経営戦略を示している。
OMOデジタルビジネススクールを発売し、会社の成長第2曲線を構築した。2021年11月、同社はOMOデジタル化商学院、すなわちオンライン企業大学プラットフォームとオフライン商学院システムを融合させた企業育成システムを発表し、企業に「プラットフォーム+コンテンツ+管理」の3つの実効価値一体化の管理ソリューションを提供した。会社OMOデジタル化商学院は3つの特色を備えている:1)便利な人材プロジェクトの構築:企業が必要に応じて人材育成計画をカスタマイズすることをサポートする;2）効率的な学習体験：マルチターミナル、マルチタイプはいつでもどこでも学習をサポートする；3)完全なデータ追跡:チームリーダーの一鍵監督学。OMOデジタルビジネススクールは、人の頭、年限、アカウント数に応じて毎年全額企業の顧客プラットフォームの購読料を受け取り、会社はSaaSプラットフォームと2つの公共課程を提供し、顧客が課程を増やすと追加料金がかかります。会社の公告によると、OMOデジタル化商学院は顧客の認可を得て、今まですでに100社を超えて、発展の勢いは良好で、会社の第2の成長曲線を作ることが期待されている。
「一核両翼」は初めて効果を発揮し、未来の成長空間は大きい。上場以来、会社の「一核両翼」戦略は日増しに明らかになり、すなわち管理訓練を核心とし、管理コンサルティングと株式投資を両翼としている。会社は企業家の工商管理教育に引き続き焦点を当て、企業管理訓練を深く耕し、「1メートル幅、1キロ深さ」のサービス理念を受け継ぎ、管理を通じて顧客価値を高めることができる。同時に、会社は管理コンサルティングと株式投資を両翼とし、2021年に会社のコンサルティング業務の標準化が成熟し、市場に推し進め、顧客の認可を得て、年間コンサルティング業務は35.02%の成長を実現した。会社はすでに私募株式投資基金を設立し、資金規模は2億元で、会社の年報によると、2021年末までに2100万元の資金が到着し、主に学生会社のPre-IPOに焦点を当て、業績が安定し、評価値が低く、技術がリードし、潜在力が大きい学生会社に重点を置いている。投資割合は一般的に5%を超えず、その後の脱退は会社の業績の弾力性を強化する。
投資提案:20222024年の会社の営業収入は7.18億元、8.97億元、10.94億元と予想され、それぞれ前年同期比29.36%、24.94%、21.90%増加した。帰母純利益はそれぞれ2.22億元、2.72億元、3.27億元で、それぞれ前年同期比29.78%、22.72%、20.10%増加した。EPSはそれぞれ2.63元,3.23元,3.87元であり,動的PEはそれぞれ17.4倍,14.2倍,11.8倍,動的PBはそれぞれ3.1倍,2.6倍,2.2倍であった。会社はA株市場管理教育の第一株で、世界的な実効商学院に成長することに力を入れています。会社は“1核の両翼”を戦略にして、管理の育成訓練に焦点を当てて、OMOデジタル化の商学院を出します;コンサルティング業務は標準化、デジタル化とソフトウェア化に力を入れ、コンサルティング業務は急速に成長する見込みである。株式投資は学習者会社のPre-IPOに焦点を当て、会社の業績の弾力性を強化するのに役立ちます。私たちは管理訓練業界の発展の見通しと会社の未来の成長性をよく見て、「購入-A」の格付けを維持して、目標価格は78.85元で、2022年の動態PE 30倍に対応します。
リスク提示:疫病の繰り返しは販売授業の緩慢さ、業界競争の激化、市場開拓の予想を下回った、優秀な教師の流失などのリスクをもたらした。
