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Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 2021年業績速報公告を発表し、会社の年間営業総収入は50.29億元で、前年同期比25.37%増加した。帰母純利益は17.27億元で、前年同期比35.37%増加した。非帰母純利益は14億8400万元で、前年同期比19.45%増加した。EPS 2.88元/株。
投資のポイント：
Q 4商品の価格を抑えることを堅持して、収入の環比は速度を下げます。会社の年間収入/利益総額は順調に年初の既定目標を実現する。2021年Q 4の売上高は14億1000万元(同+5.7%)を実現した。帰母純利益は5.77億元(同+39.9%)だった。会社の第4四半期の収入は前月比で減速し、年末に製品の値上げに協力するために量をコントロールし、収入端に一定の影響を受けると予想されている。しかし、会社の価格上昇効果は著しく、春節期間中の10年間の貯蔵室以上の製品端末の成約価格は平均約20元+上昇した。同時に、会社の期間内の帰母純利益は高く増加し、主に4つの工場の移転が予想され、会社が獲得した政府土地補償金は非経常収益に計上された。
販促費用増加+所得税率上昇、Q 4控除非帰母純利益受圧。2021 Q 4社の非帰母純利益は3.78億元(同-5.5%)で、非帰母純金利は27.0%(前年同期比3.2 pct下落)だった。一方、年間利益総額の目標を達成した後、会社は開瓶掃コードの販促費用の投入を増やし、端末消費者の育成を強化する見通しだ。2022年の春節の一部費用も前置確認される予定だ。一方、年末に予定されている税務統一計算の納付により、第4四半期の所得税率は前年同期比約31%(2021年前の第3四半期の所得税率は25%、2020年のQ 4は24%)に上昇し、同様に非純利益の表現を牽引した。
マーケティング改革は着実に推進され、2022 Q 1は引き続き弾力性を維持している。長期的に見ると、会社の基本面は安定しており、近年経営面で著しい変化が発生している。生産能力のボトルネックが突破した後、会社はマーケティング改革を揺るぎなく推進し、大手企業の沈下、製品の切断、発力団体購入、費用回収などの一連の運営後、メーカーの主導性が強化され、メーカーの目標は一致する傾向にある。同時に、会社はディーラーと内部チームの審査を積極的に推進し、合肥マーケティングセンターも間もなく着地して運行する。未来会社は引き続き資源を10年以上の貯蔵室以上の製品に焦点を当て、マーケティングの投入を増やし、戦略的な単品兼香518を通じて強勢にアップグレードし、製品構造を最適化する。短期的に見ると、2021年のQ 3会社の業績は向上の曲がり角を迎えた。春節期間中、会社の端末の販売は旺盛で、製品の価格は安定しており、基本面は引き続き低基数を回復し続け、2022年には順調に「開門紅」を実現する見通しで、業績は依然として大きな弾力性を持っている。
利益予測と投資格付け:私たちは依然としてブランドの集中と価格のアップグレードの下で会社の長期的な成長性を見ています。未来の改革ボーナスは持続的に釈放され、長期的に向上傾向が明確である。また、会社の買い戻しは順調に完了しており、将来の激励が着地すると利益の触媒になります。20212023年のEPSは2.88/3.41/4.13元と予想され、PE 20/17/14倍に対応し、現在の推定値は性価比を備え、「購入」格付けを与えている。
リスク提示:1)疫病は業界の需要を繰り返し抑制する。2)マクロ経済の変動は消費のアップグレードプロセスを阻害した。3）省内市場の競争が激化する；4）費用の投入が増加して利益水準に影響する；5)省外拡張が予想に及ばない。
