\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
会社は2021年の年報を発表し、会社の2021年の収入は76.46億(+8.73%)で、帰母純利益は6.49億(+50.92%)で、非帰母純利益は6.76億(+70.76%)だった。このうち、単Q 4収入は18.16億(+8.71%)、帰母純利益は2.29億(+93.75%)、非帰母純利益は2.02億(+68.26%)を差し引いた。
収益分割:
品目別:スキンケア26.97億元(+2.22%)、個護家清24.1億元(+0.42%)、母子21.58億元(+4.18%)、協力ブランド3.73億元(+6.48%)である。
ルート別:電子商取引19.36億元(25.35%)、特渠5.65億元(7.40%)、商超25.41億元(33.27%)、デパート4.73億元(6.19%)、CS 3.3億元(4.32%)、海外ラインは7.09億元(9.28%)、海外ラインは10.84億元(14.19%)だった。
収益分割:
粗利率:会社の2021年の年間粗利率は58.73%(会計準則の調整の影響を除いて前年同期比+2.84 pcts)で、そのうちスキンケア、個人保護家清、母子、協力ブランドの粗利率はそれぞれ71.23%(+3.03 pcts)、55.14%(+1.70 pcts)、51.09%(+2.19 pcts)、36.55%(-0.09 pcts)で、会社の高毛利スキンケア品類の急速な成長は毛利構造を最適化した。
費用率:会社の販売費用率は38.54%(-3.04 pcts)、管理費用率は12.48%(+0.18 pcts)で、そのうち研究開発費用率は2.13%(+0.08%)で、会社の販売費用率は著しく下落し、主に電子商取引のマルチプラットフォームの配置を強化すると同時に、自営放送の運営能力を向上させ、マーケティングの投入効率がより高い。純金利:会社は2021年に母の純金利8.49%(+2.37 pcts)に戻り、毛利構造の最適化とルート効率の向上、会社の利益能力の著しい向上。
経営のハイライト：
1、製品の明るい目:報告期間内に会社の重点ブランドの再購入率が著しく向上し、2021年に佰草集の再購入率が41.61%(+7.88 pcts)、玉沢の再購入率が42.58%(+6.22 pcts);同社は天猫イノベーションセンターTMICとの提携を深化させ、初歩的な成果を収めた。玉沢新製品ブルーカプセルエキスは初週のGMVが1000万元を超え、天猫国潮日に国産化粧品第1位と美化粧品全体第2位にランクインした。
2、チャネルの進級:報告期間内に会社の電子商取引チャネルは精細化運営でマルチプラットフォームの配置を推進し、急速な成長を実現する。このうち、天猫プラットフォームは店舗の自作放送を強化することで運営能力を向上させた。京東プラットフォームは最適化調整を経て、急速な成長と赤字転換を実現し始めた。拼多プラットフォームは初めて「超新星計画」に入選し、興味のある電子商取引プラットフォームは人貨物場の新しい遊び方を革新的に探求した。オフラインでは新小売業務を積極的に開拓し、報告期間は前年同期比100%を超え、中国のオフライン業務の10%を超えた。
3、研究開発イノベーション:2021年は新「化粧品監督管理条例」の法規元年であり、会社は積極的に新法規の制定に参加し、報告期間内に5項目の国標または行標、19項目の団標または地標の発表または制定に参加し、効果検査、安全評価、原料製品の検査測定、デジタル化の転換などに関連し、同時に報告期間内に会社は82項目の特許申請を新たに提出し、yoy+68%である。
投資アドバイス:購入評価
会社の管理層は2022年の営業収入が前年同期比2桁の増加を実現することを目指し、戦略的には「123経営方針」を維持し、製品側は高付加価値スキンケア製品に焦点を当て、ルート端線に新しいプラットフォームを開拓し、運営を精細化する。20222024年純利益8.32、10.65、12.85億(前値は20212023予測純利益5.56、8.93、11.69、会社年報更新データ及び株式インセンティブ目標調整)に基づき、22-24年PE 29、22、19倍に対応し、「購入」格付けを与える。
リスク提示:市場空間が予想に及ばず、製品審査結果と進展が予想に及ばず、業界競争が激化する
