\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
主な観点:
≪イベント｜Events｜ldap≫
会社は2021年の年報を公開し、売上高76.5億元(+8.7%)を実現した。帰母純利益6.5億元(+50.9%)を実現する。非帰母純利益6.8億元(+70.8%)を実現し、基本1株当たり0.97元/株の収益を得た。
スキンケアの種類に焦点を当てて、頭部のブランドは明るい目を表現します
同社は「123」の経営方針を堅持し、ブランド側はスキンケア製品に焦点を当て、2021年に同社のスキンケア業務の収入は27.0億元で、前年同期比22.2%増加した。会社は爆発物に焦点を当てて、SKUを簡素化して、資源を集中して頭のブランドを作ります。コンテンツマーケティング、IPの国境を越えた協力などの正確なマーケティングを通じて、製品はより多くの若い消費者に触れ、ブランドのイメージを深化させ、ブランドの粘性を強化した。佰草集天猫旗艦店及びデパートの再購入率は2020年の33.7%から2021年の41.6%に、玉沢天猫旗艦店の再購入率は2020年の36.4%から42.6%に上昇した。単品から見ると、佰草集の新しい太極筋源シリーズのすべての単品はブランドの頭部販売SKUに入り、双十一期間中にブランド電子商取引の販売上位5位の爆発品となった。玉沢新品ブルーカプセルエキス発売初週のGMVは1000万元を超えた。
オンラインマルチプラットフォーム運営、オンライン下で新小売を抱擁
オンラインで精細化運営を行い、マルチプラットフォームの配置を推進する。2021年に32.1億元を実現し、前年同期比7.9%増の82店舗を運営し、2020年の36店舗の2倍を超えた。このうち、天猫プラットフォームは店舗の自主放送を強化することで、生放送マトリクスをさらに豊富にし、全体的に安定した成長を維持している。京東プラットフォーム業務は最適化調整を経て、急速な成長と赤字転換を実現し始めた。拼多プラットフォームは初めて「超新星計画」に入選し、興味のある電子商取引プラットフォームの革新的な人財場の新しい遊び方を模索し、業務はいずれも急速に増加している。また、家化生放送センターがオンラインになり、18000千時間近くの生放送を通じて会社の自営放送業務を支援した。オフラインでは2021年に44.3億元の売上高を実現し、前年同期比9.3%増加した。継続的にオフラインで新小売の転換を推進し、2021年の新小売の成長は100%を超え、すでに中国のオフラインルートの10%を超えた。
高毛利業務の割合が向上し、会社の利益能力の改善を促進する
同社の2021年の年間粗金利は58.7%で、会計政策の調整のため、前年同期のデータを遡及調整した後、前年同期比2.8 pct上昇した。2021年の年間純金利は8.49%で、2.4 pct上昇し、利益は大きく改善された。主に粗利率の高いスキンケア業務の割合が2020年の31.4%から35.3%に上昇し、4 pct増加したためだ。費用端、ブランドマーケティングと研究開発の投入は持続的に増加している。2021年の会社の販売費用は29.5億元(+1.7%)、管理費用は7.9億元(+9.8%)である。研究開発費用は1.6億元(+13.1%)である。
投資アドバイス
会社はブランドの形成に対して、“多ブランド”から“優ブランド”に転換して、“優勝劣敗”を通じて資源を大きい単品と爆発金の特質を備えた製品に傾けて、天然の引流と業績の成長のウィンウィン効果を実現します。オンライン、オフラインで力を合わせ、新しい小売のモデルチェンジを推進し、プライベートドメインのトラフィックを構築し、顧客の粘性を強化する。当社は20222024年にEPSがそれぞれ1.2、1.4、1.7元/株で、現在の株価PEがそれぞれ30、25、21倍になると予想しています。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
新製品の普及は予想に及ばない。オンラインチャネルの開拓の進展は予想に及ばない。業界競争が激化する。疫病の繰り返しなど。
