\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
イベントの概要
2021年、会社は収入/帰母純利益/控除非帰母純利益5.55/1.71/1.50億元を実現し、前年同期比47%/60%/49%増加し、前年同期比19年比27%/45%/35%増加し、業績は予想をやや上回った。2021年の会社の1株当たりの配当金は1元(税込)、配当率は49.38%だった。
分析判断：
注文が十分で、展望性指標の契約負債は前年同期比21%増加した。私达の分析、追迹会社は主に见ます:(1)契约の负债:2021年の契约の负债(取引先の前払いの训练、コンサルティングの金は税の部分を含まない)は7.76亿元で、前年同期比20.91%増加して、22年に一定の保障を提供しました;(2)販売人数:21年は711人で、前年同期比33%増加した。販売者は78万人で、前年同期比10%増加した。(3)校長のEMBA人数:21年は1000人、22年は1500人に達する見込み。(4)都市拠点の開拓:21年に3都市が追加され、22年に5都市が追加される見込みだ。2021年の管理訓練、管理コンサルティング、図書販売収入はそれぞれ4.92、0.59、0.04億元で、前年同期比49%、35%、0%増加した。純金利は3 PCT上昇し、主に株式投資収益、財テク収益及び規模効果の上昇によって販売費用率の低下をもたらした。2021年の粗利率は79.05%、前年同期比0.25 PCT上昇し、そのうち管理訓練、管理コンサルティング、図書販売粗利率はそれぞれ84%、44%、30%で、前年同期比+0.59、-6.61、-0.19 PCT変動した。2021年の帰母純金利は31%で、前年同期比3 PCT上昇し、主に販売費用率の低下、投資収益、公正価値変動の純収益の増加のおかげである。2021年の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ29%/16%/6%/3%で、前年同期比-1.4/1.2/1.2/0.7 PCT増加し、販売費用率の低下は収入の急速な増加の貢献のおかげで、販売費用は前年同期比40%大幅に上昇した。管理費用率の向上は主にIPO上場サービス費の増加と20年の社会保障の減免によるものである。研究開発費用率の向上は主に研究開発人員と報酬の向上、課程の研究開発制作費用の増加及び20年の社会保障減免の影響による。投資収益/収入は1.3%で、前年同期比1 PCT上昇し、主に長期株式投資収益と配当収入から来た。公正価値変動収益/収入は3.3%で、前年同期比3.3 PCT上昇し、主に財テク製品収入である。
投資アドバイス
短期的に見ると、比較的高い契約負債の保障の下で、会社は1-2月の成長が比較的に良いが、3月に疫病の繰り返しの影響を受けて授業を中止し、Q 1に一定の圧力があると判断した。しかし、長期的に見ると、会社は長年の発展を経て、すでに完備した課程体系、教師体系とルート体系を構築し、強いブランド力、再購入+転紹介率が高いと考えています。未来の成長空間は:(1 Shenzhen New Land Tool Planning &Architectural Design Co.Ltd(300778) 開拓ルートで新しい顧客を獲得し、(2)販売チームがさらに拡張することである。(3)OMOデジタルビジネススクールなどのプロジェクトは単一の顧客の掘削を実現する。20222023年の収入はそれぞれ7.17/9.01億元で、24年の収入は11.07億元増加し、21年の業績が予想を上回ったことを考慮し、22、23年の帰母純利益を2.09/2.95億元から2.23、2.90億元に調整し、24年の帰母純利益は3.7億元増加し、EPSを2.48/3.49元から2.64、3.44元に調整し、24年のEPSを4.39元増加した。2022年3月16日の終値は45.65元で、PEはそれぞれ17/13/10倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
疫病の不確実性。人員流出リスク;カリキュラム反復リスク;システムリスク
