\u3000\u300 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 8 Shenzhen Kingkey Smart Agriculture Times Co.Ltd(000048) )
イベントの概要
会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に、会社の営業収入は32.21億元、yoy-20.88%を実現した。帰母純利益3.89億元、yoy-55.07%を実現した。会社は消耗性生物資産の減価償却に対して4913万元を準備している。同時に、会社は全株主に10株ごとに現金配当金13元(税込)を配布し、合計 Skshu Paint Co.Ltd(603737) 59650元(税込)の配当を予定している。
分析判断：
業務の転換は短期的に圧力を受け、養殖の未来の可能性に専念する。
報告期間中、会社の営業収入は32.21億元、yoy-20.88%を実現し、業績が前年同期より低下した主な原因は不動産プロジェクトの連結販売収入が前年同期より減少し、生豚価格の下落が深刻で、会社の山海御園プロジェクトが収入確認条件を満たしていないため、販売収入に計上されていないことである。具体的に見ると、不動産開発の面では、報告期間内に、会社の不動産開発は営業収入22.16億元を実現し、yoy-32.20%で、主に会社の業務転換であり、不動産業務の在庫の脱化と一部の不動産プロジェクトの連結販売収入が計上条件を満たしていないため、売上高は同比で低下した。飼料業務については、報告期間中、会社の飼料業務は営業収入7.45億元、yoy+7.98%を実現した。養殖業務の面では、報告期間内に、会社の養殖業務は営業収入2.41億元、yoy+28.81%を実現し、主に会社の生豚養殖プロジェクトが種まきと生産を推進し、生産能力が徐々に放出され始めた。その他の業務は営業収入187753万元、yoy-78.29%を実現した。
生豚の生産能力は持続的に拡張し、戦略的転換は着実で確固としている。
報告期間中、会社は生豚13.22万頭(うち仔豚4.79万頭を販売)を販売し、豚業製品の営業収入は1.81億元で、前年同期比230.67%増加し、報告期間末までに、会社の合計飼育雌豚は約8.95万頭で、そのうち基礎雌豚は約6.68万頭で、予備雌豚は約2.27万頭だった。2022年、会社は生豚養殖産業チェーンプロジェクトに投資を増やすことを決定した。具体的には、雄豚ステーションの在庫200頭、祖先の種豚の在庫1500頭、両親の代種豚の在庫12000頭、育肥豚の在庫144000頭の徐聞一期プロジェクトの増加投資と徐聞一期の育肥拡張プロジェクト、108万トンの生産能力の4つの土地に飼料工場を建設することを含む。われわれは、すでに建設されたプロジェクトの満産と後続プロジェクトの推進に伴い、会社の生産能力は着実に拡張し、2022年に豚が100万頭を超え、2023年に200万頭を超える目標を実現することが期待されている。ビルの集落式立体養殖モデルと飼料生産、育種、繁殖、養殖を一体化した養殖モデルを配合し、規模効果が明らかになり、生豚養殖コストがさらに最適化され、本降量が増加し、会社の生豚養殖業務プレートの利益を増加させた。
不動産事業は持続的に去化し,売上高の割合はさらに低下した。
COVID-19肺炎の疫病、深センビル市の多重コントロール政策及び会社の戦略転換の影響を受けて、会社の不動産業務の売上高は下落し、報告期間内に、会社の営業収入は22.16億元を実現し、前年同期より31.20%減少した。会社の戦略転換の影響で、不動産業務の売上高は10.33 pctから68.80%に減少した。報告期間中、会社は引き続き在庫土地をめぐって開発と運営を行い、不動産プロジェクトの販売状況は良好である。このうち、山海御園プロジェクトは順調に開場し、報告期末までに累計1058セットの契約を結び、契約面積は10802979だった。2022年、会社は引き続き山海上園の3期(すなわち山海公館)、4期(すなわち山海御園)プロジェクトをめぐって仕事を展開し、山海公館プロジェクトは2022年上半期に開場する予定である。われわれは、現在、会社の主な業務収入源は不動産業務であるにもかかわらず、会社の戦略転換の持続的な推進と不動産プロジェクトの在庫の解消に伴い、不動産業務の収益比はさらに低下し、会社の現代農業戦略の転換を推進すると考えている。
投資アドバイス
同社の豚の生産能力の徐々に解放と不動産業務の徐々に解消を考慮して、同社の20222023年の営業収入はそれぞれ155.08/14.70億元(前値はそれぞれ157.64/146.66億元)、帰母純利益はそれぞれ40.15/18.80億元(前値はそれぞれ39.85/23.39億元)で、2024年には同社の営業収入は150.69億元、帰母純利益は30.22億元と予想されている。以上、20222024年、EPSはそれぞれ7.67/3.59/5.77元で、2022年3月16日の終値に対応して19.82元/株、PEはそれぞれ3/6/3 Xで、「購入」の格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント
生豚市場の価格が大幅に下落し、生豚の生産能力の放出プロセスが予想に及ばず、飼料原材料価格の上昇が予想を超え、不動産プロジェクトの推進が予想に達しなかった。
