\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
イベントの概要
3月17日、同社は公告を発表し、今回の広汽艾安は非公開協議増資方式を通じて従業員の株式激励を実施し、広汽研究院の科学技術人員の持株と同時に一部の戦略投資家を導入し、今回の増資は計25.66億元を融資した。今回の増資が完了した後、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 持株エアン93.45%、広汽エアン従業員株式激励プラットフォームと広汽研究院科学技術者持株プラットフォームの合計持株は約4.55%、誠通グループ、南網運動エネルギー、広州愛安の合計持株は約2%であった。
分析判断：
長期的な激励メカニズムを確立し、国有企業の新しい活力を奮い立たせる。
従業員と核心科学研究人員が株に入って、国有企業の新しい活力を奮い立たせることが期待されている。今回の増資は広汽艾安従業員の株式激励プラットフォームと広汽研究院科学技術人員の「上持下」持株プラットフォームを導入し、合計持株は約4.55%である。今回の株式インセンティブに参加した従業員679人、広汽研究院の科学技術者115人に対応し、ロック期間は5年である。今回の株式インセンティブは大きく、エアンが独立して上場する前に従業員と核心科学研究者を縛り、企業の新しい活力を十分に引き出し、内部経営効率を高めることが期待されている。
Aラウンド融資開始即資本加持エアン成長
今回の非公開増資後、エアンはAラウンド融資と株式制の改制を開始する。グループはエアンを資本市場に推し進めることを加速させ、資本を借りてエアンの総合競争力を急速に向上させ、利益能力を絶えず向上させることを目的としている。グループは2021年から艾安に対して資産再編と増資を完成し、現在広汽艾安はすでに純電新エネルギー自動車分野の関連研究開発人員、無形資産と固定資産の再編統合を完成し、純電新エネルギー自動車の生産と販売の一体化能力を備えている。エアンは分割上場条件を徐々に備えており、翼が豊満になると資本市場で飛躍を迎える見通しだ。
キャリアグループの電動化モデルチェンジの推定値は再構築を迎える見込み
艾安は創立の初めから Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 純電新エネルギー自動車の転換の重任を担っている。エアンは2017年に設立され、現在まで製品の認可度が持続的に向上し、2021年の累計販売台数は12.02万台に達し、前年同期比+101.8%だった。生産能力の面では、エアンは今年2月に2期の生産能力の拡張を完了し、現在20万台/年の生産能力規模を備えており、販売台数の増加は高速道路に入り、グループの電動化の転換を加速している。
電動インテリジェントプラスコードは、再構築が期待されています。今回の非公開融資規模と株比によると、広汽艾安は今回の増資後、約392億元と推定されている。2021年の中報エアンの売上高と結びつけて、ASPが2021年の年間売上高約140億元に変わらないと仮定し、今回の推定値はPSの3倍に対応し、他の新勢力を過小評価し、エアン分割上場は推定値の再構築を迎える見込みだと考えている。
投資アドバイス
会社は第一線の日系合弁ブランドのリーダーとして、交換、増購入需要の増加から持続的に利益を得る見込みである。自主競争力は絶えず向上し、ハイブリッドとインテリジェントなデュアルコア駆動の下でガソリン車の代替を加速させる。艾安の製品力は持続的に検証され、混改は国有企業の活力を奮い立たせ、資本市場を借りて飛躍を迎える見込みだ。会社の利益予測を維持し、20212023年の売上高は752.9/862.6/981.0億元、20212023年の帰母純利益は73.7/99.8/117.6億元、対応するEPSは0.71/0.96/1.14元で、2022年3月17日のA株11.22元/株の終値に対応し、PEは16/12/10倍で、会社のA株の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
合弁車種の販売台数は予想に及ばない。自主ブランドの利益は予想に及ばない。コア欠乏の緩和力は予想より低いなど。
