\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
核心的な観点.
Q 4はやや圧迫されており、年間業績は予想に合っている。2021会社は202.95億元の売上高を実現し、中材金結晶の買収合併の影響で、調整後は前年同期比+7.58%、帰母純利益は33.73億元で、調整後は前年同期比+65.4%、非帰母純利益は25.73億元で、調整後は前年同期比+42.52%で、これまでの業績予告に合致し、EPSは2.01元/株である。Q 4単季の売上高は58.19億元で、前年同期+0.48%、帰母純利益は7.26億元で、前年同期+44.06%、非帰母純利益は3.8億元で、前年同期-3.39%だった。
ガラスの量価は一斉に上昇し,製品構造は持続的に最適化されている。受益下流の需要が旺盛で、ガラス繊維の高景気が続き、生産能力の投入と製品構造の最適化を重ね、販売量と利益が過去最高を更新した。2021年の累計販売量はガラスと製品111万トンで、前年同期+4.4%で、収入は87.51億元で、前年同期+27.75%、粗利率は42.7%で、前年同期+1.9 pctを実現した。2022年の需要は依然として支えがあり、粗糸の価格は高位の安定が期待され、電子糸の下り空間は限られている。同社はガラス繊維のトップ企業の一つとして、年間生産能力は120万トンに達し、そのうち満荘F 09線9万トンの高強型ガラス繊維と鄒城F 06線6.5万トンの細糸はそれぞれ9月と12月に点火し、業績の増加にさらに貢献する。
風力発電ブレードは段階的に圧力を受け、市占率が持続的に向上することを期待している。風力発電機全体の入札価格の大幅な下落と原材料価格の上昇の影響を受けて、風力発電ブレードの価格とコストは二重に圧力を受けている。2021年に風力発電ブレード11.4 GWを合計販売し、前年同期比-7.45%増の69.76億元の収入を実現し、前年同期-2.29%、粗利率15.8%、前年同期-8.2 pctを実現した。会社は中国風力発電ブレードのリーダー企業として、全力で「両海」戦略を推進し、リードする技術優勢によって新製品を持続的に開発し、生産能力の配置を積極的に開拓し、広東陽江、陝西
リチウム膜は配置と放出を加速させ、利益能力は着実に改善された。2021年に中材リチウム膜と湖南中リチウムの資産統合を完成し、生産能力の放出を加速させ、製品の直通率と生産効率が着実に向上し、業績は前年同期比大幅に増加した。2021年にダイヤフラム製品を合計6.85億平方メートル販売し、前年同期+76.2%で、収入は11.26億元で、前年同期+95.41%だった。現在、会社はすでに10億平の基膜生産能力を備えており、南京の10.4億平、内モンゴルの2期の3.2億平、3期の7.2億平、滕州の3期の5.6億平を建設しており、生産能力の26.4億平米を新たに増加し、業績の弾力性を持続的に解放する見込みである。
リスクのヒント:ガラスの供給が予想を超えた。風力発電機は予想に及ばない。リチウム膜の放出量は予想に及ばなかった。
投資提案:良質なコースを深く配置し、成長の境界を絶えず拡大し、「購入」格付け会社を維持し、新エネルギー、新材料をめぐり、風力発電ブレード、ガラス繊維及び製品及びリチウム電気隔膜の三大主業に焦点を当て、核心産業の配置を加速させ、高シリコン酸素ガラス、ガラスフィルター紙とVIP真空保温板などのプロジェクトを積極的に開拓し、成長の境界を絶えず拡大している。22-24年のEPSはそれぞれ2.38/2.74/3.09元/株で、PEは10.7/9.3/8.2 xに対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
