\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 806 Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間売上高は128.58億元で、前年同期比53.20%増加した。帰母純利益は21.97億元で、前年同期比40.35%増加した。非純利益は21.40億元で、前年同期比40.67%増加した。EPS2.35元です。
第4四半期の利益は修復され、年間生産販売と売上高は高増加を維持し、光起電力フィルム単位の利益はさらに革新的に高い。第3四半期の会社の粗利率の小幅な下落はEVA粒子価格の大幅な上昇によるもので、第4四半期の原材料価格の小幅な下落、会社のフィルム価格の上昇は利益の回復をもたらし、第1四半期の利益は年間最高を記録した:総合粗利率は約11 ppから29.94%上昇し、純金利は約8 ppから21.89%上昇した。会社の光伏フィルムの年間販売台数は9.68億平で、前年同期比11.85%増加した。年間販売平均価格は11.89元/平で、前年同期比36%増加した。量価が一斉に上昇し、フィルムの売上高は高速成長を維持し、年間115.09億元の売上高を実現し、前年同期比52.2%増加した。21年の会社の期間中の費用率は4.77%に下がり続け、利益にも貢献しており、年間の単平純利益は約2元で、前年同期比25%以上増加すると予想されています。
感光性ドライフィルムの急速な放出量、電子と新しい材料の業務は喜んでいます。2021年会社の電子材料の出荷量は1億平を突破し、販売台数は前年同期比136.79%増加した。電子材料の業務の中で、感光乾燥フィルムの販売量は1.03億平で、売上高は4.46億元を実現して、 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) などの中国の大型PCB企業で大量に使用します;同時に、半高感度感光ドライフィルム、軟板用ドライフィルム、キャリアドライフィルムなどの中高級製品の販売を行い、感光ドライフィルム製品の構造を最適化する。FCL(フレキシブル銅板)は毎月安定した出荷を形成している。アルミニウムプラスチック複合膜はすでに1期2000万平拡産プロジェクトを完成し、多型番はすでに量産販売を形成し、未来は下流応用を動力電池とエネルギー貯蔵分野に拡大する計画である。
生産能力の拡張は持続的に着実に推進され、22年末の光起電力フィルムの生産能力は17億平以上に達する見込みで、会社の将来の出荷と竜頭市の占有率を保障する。2021年に会社楚州区の5億平プロジェクトはすでに3億平の生産を開始し、2022年に会社は楚州区の5億平、嘉興の2億5000万平の光起電力フィルムプロジェクトの推進を加速させ、年内に新たに光伏フィルムの生産能力を3~4億平増加させることを目指している。楚州区の5億平プロジェクトの生産開始、嘉興の2億5000万平プロジェクトの生産開始に伴い、22年末までに会社の光起電力フィルムの生産能力は17億平を超える見込みで、出荷量と絶対的なトップの地位を力強く保障している。
利益予測と投資提案:会社の光起電力フィルムの生産能力は着実に拡張し、未来の出荷量を保障する。電子材料業務は急速な放量段階に入り、会社の業績の新たなポイントとなっている。当社は、今後3年間の純利益が22.29%の複合成長率を維持し、「保有」格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:世界の太陽光発電設備が予想に及ばないリスク;会社の生産能力の建設が予想に及ばないリスク;原材料コストが上昇し、会社の利益能力が低下するリスク。政策変化のリスク。
