\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
事件: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2021年通年業績報告を発表し、帰母運営利益147961億元を実現し、前年同期より+6.1%増加した。年化運営ROEは18.9%に達した。帰母純利益は101618億元で、前年同期-29%だった。年間配当金は1株当たり2.38元で、前年同期比+8.2%だった。
コメント:
China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) の減損の影響で、2021年の年間純利益の減少幅は引き続き拡大している。2021年の帰母純利益は前年同期比-29%増で、主に China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) の減額(Q 4は上半期より73億元増の432億元)と準備金の計上(年間税前利益の225.7億元減)の影響を受けた。2021年の帰母営業利益は147961億元で、前年同期比+6.1%(Q 3前年同期+9.2%)で、そのうち生命保険と健康保険業務の営業利益は970.75億元で、前年同期比3.6%増加した。年間配当金は2.38元/株で、前年同期+8.2%だった。
新しい業務価値と人的数量は引き続き圧力を受けている。ルート改革の陣痛は持続し、2021年のNBVは前年同期比-23.6%から378.98億元に達し、減少幅はQ 3の-17.8%よりさらに増加した。このうち、新単保険料は前年同期比-8.5%増で、成長率はQ 3の-4.5%増よりさらに下落し、新業務価値率は前年同期比-5.5 pctから27.8%に達し、同様にQ 3より2.9 pct下落した。主に貯蓄型業務の割合が8 ppts上昇し、費用率、継続率などの調整の影響によるものだ。人的発展の面では、「三高」チームの転換方向を固め、構造を持続的に最適化している。2021年、会社は代理人の清虚に力を入れ、個人生命保険代理人の数は60万人で、前年同期比-41.4%、前月比-15%だった。会社は引き続き代理人チームの階層化経営を推進し、チーム構造は「ピラミッド」から「紡錘型」への最適化を実現し、デジタル化経営を重ね、生産能力を効果的に向上させた。代理人1人当たりの初年度保険料は前年同期比+22%増、1人当たりの長保険件数は7%増、高件平均貯蓄型は上昇牽引品平均FYPより15%増加した。今後、ダイヤモンドチームをさらに育成し、ハイエンドのお客様と専属製品の資源サポートを提供します。新人チームの面では、引き続き「優+」の増員・グレードアップを実施し、優・増・優で、入り口を厳しくコントロールし、良質な新人の割合を徐々に向上させ、残存率を高め、ルートの将来の保険料とNBVの急速な成長を推進している。
生産保険の総合コスト率が低下し、自動車保険の元保険料が増加した。全体の総合コスト率(COR)は前年同期比1.1 pctから98%に最適化され、保証利益は前年同期比145.7%から51.36億元に増加した。主に信用保証保険の総合コスト率が大幅に最適化されたため、前年同期-19.8 pctから91.2%に達した。4 Q 21自動車保険の元保険料収入は前年同期比8.7%増加し、自動車保険の総合改革の衝撃から徐々に消退し、自動車保険の元保険料収入は再び増加軌道に戻った。自動車保険の総合コスト率は安定しており、前年同期+0.7 pctから98.9%に達したが、コスト構造は改善された。
資本市場の変動と投資資産の減価償却の影響で、投資収益は下落した。2021年、資本市場の変動、市場金利の下落及び減価償却の増加などの要素の総合的な影響を受け、総投資収益は144086億元で、前年同期-27.8%だった。純投資収益率は4.6%、総投資収益率は4.0%で、それぞれ前年同期比-0.5 pctと–2.2 pctだった。
医療健康生態戦略を持続的にグレードアップし、「中国版連合健康」モデルを構築する。会社は「HMO+家庭医+O 2 O」を核心とするグループ管理式医療モデルの構築に専念し、供給、需要と支払いの閉ループを実現し、お客様に「安心、時間とお金を節約する」医療健康サービスを提供した。1）生態圏と主業の協同効果が初めて現れ、2億2700万人の個人客の契約は3.3個に達し、客平均AUMは4.0万に達し、2）医療サービスと専門医チームのカバーは持続的に向上し、3）平安健康は平安健康生態圏の重要な構成部分として、会員専属家庭医を入口として、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 一体化「医療+健康」サービスプラットフォームを作り、共同で Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合と管理式医療生態圏を構築する。
投資提案:過去1年間の複雑で変化の多いマクロ経済と中国外情勢、COVID-19疫情の持続的な挑戦、代理人ルート改革の継続的な深化と製品構造の転換とグレードアップに制約され、権益投資の激しい変動と不動産企業の暴雷の総合的な影響を重ね、年間NBVの成長率と純利益レベルが圧迫されている。1)人力端、代理人ルートの改革を持続的に推進し、代理人チームの階層的精細化経営を実施し、「優+」増員アップグレード計画を実施し、優増優、高品質代理人の割合を高める。客群の特徴に合った貯蓄型製品を適時に発売する。3)サービス側は、医療健康サービスを通じて生命保険の顧客数の増加を牽引し、顧客の粘性を高める。グループ医療健康生態圏を頼りに、温度のあるサービスを通じて保険顧客の成長を牽引し、顧客の粘性を高める4)科学技術の転換を深化させ、科学技術の転換を続け、デジタル化の転換を続け、マーケティング、サービス、風制御などの分野で技術応用方案を革新し、エネルギーを与える業務の発展を通じて、私たちはチームの清虚な成果が徐々に現れ、チームの規模の低下傾向が緩やかになることが期待され、負債の末端は境界改善を迎える。投資側、不動産リスク開放の持続的な縮小、住宅企業の信用リスクの牽引は絶えず弱まり、釈放され、資産側の減価償却は相対的に十分に計上され、将来の広い信用予想は長期金利に支えをもたらす。現在の推定値は悲観的な予想に反応し、注目することを提案している。
リスク要因:代理人展業の増員進度が予想に及ばない;生命保険改革は予想に及ばない。代理人の生産能力の持続的な下落幅が増加した。資本市場の大幅な変動は投資収益の急激な低下をもたらした。金利の下落は固定金利ツールの利差空間を縮小し、会計利益に影響を与える。
