\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
注目:3月17日夜、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) は2022年の株式インセンティブ案を発表した。この案は高級管理職、核心技術/業務人員など計148人に株式オプションを授与する予定で、株式オプションの授与総数は289.6万部で、総株式数の1.99%を占めている。授与価格は177.57元で、会社の公告前の最新終値をやや上回った。
株式インセンティブはコアチームをバインドし、高い目標は会社の成長自信を示している。1、今回の激励は会社の核心人員を幅広くカバーする:今回の株式激励は会社の財務総監と147人の核心技術/業務人員をカバーし、そのうち会社の財務総監に6.8万部を授与し、今回の激励計画の中で2.36%に達した。残りの147人のコアテクノロジー/ビジネスマンの割合は97.64%に達した。今回の株式インセンティブは、コア従業員の利益を十分に結びつけ、コア従業員の創造性と積極性を引き出すことが期待されています。2、今回の株式インセンティブの目標が高い:今回の株式インセンティブの行権条件は20222025年の会社の営業収入がそれぞれ149193/241302億元を下回らないことで、同比は約36.0%/29.5%/24.9%/25.3%、CAGRは約28.8%である。私たちは会社の行権目標が高く、会社の成長自信を十分に示していると同時に、行権価格の確定も会社が収益が絶えず増加すると同時に、生産経営の過程から多次元的に最適化し、全体の利益レベルを高めるのに役立つと考えています。
ハニカムネットワークモジュール業界の景気が上昇し、会社は車載モジュールの配置を加速した。1、モノのインターネット業界は引き続き高い景気を維持し、5 Gの成長は比較的速い:Counterpointのデータによると、2021 Q 3世界のセルラーのモノのインターネットモジュールの出荷量は前年同期比+70%で、全体の収入は15億ドルを突破し、5 G製品は基数が低いため、前年同期比700%増加した。後続のモジュール業界は依然として高い成長率を維持し、技術の反復価値量が絶えず向上すると予想されています。2、会社の発展成果は著しく、車載モジュールは絶えず突破している:2020年の会社の出荷量の世界シェアは約32%を占め、業界第一位に位置している。会社は絶えず製品の種類と配置の下流の応用分野を豊富にして、車載、知能安全、ゲートウェイ、無線支払い、ノートパソコンなどの多分野の販売収入の増加幅は明らかです。会社は近年車載分野の配置を引き続き強化し、製品認証と新製品の発表はいずれも突破した。2022年1月4日に新型車載アンドロイドスマートモジュールAG 800 D、AG 600 Kを発表した。同时に、车规级モジュールAG 521 R-EUはすでにEUの権威の认证を通じて、国内外のLTE-A高速4 Gの车のインターネット通信と2周波数GNSSの位置付けの需要のために、モジュールの端から端までの解决方案を提供して、5 G+C-V 2 Xの车种が率先して着地することを支持します;現在、同社はすでに10社以上のホスト工場とAG 55 xQシリーズの車規級モジュールに基づいて協力を展開しており、一部の車種、例えば華人運通傘下の高合HiPhiXはすでに商用着陸を実現している。
投資提案:私たちはモノのインターネット業界の発展と下流の応用分野の絶えず延長に伴い、会社の規模効果とコストの優位性がもたらす総合収益が次第に現れ、会社の市場シェアがさらに向上する見込みだと考えています。同時に、車規級モジュール製品は高い技術と認証障壁を備えており、会社の先発優位性は明らかで、自動車のインテリジェント化、ネットワーク化の歴史的チャンスを十分に受益し、長期的な業績成長空間を開くことが期待されている。当社は20212023年の帰母純利益がそれぞれ3.55/5.49/9.74億元であり、PE倍数72 x/47 x/26 xに対応し、上場以来のPE推定値の中枢は104 Xであると予想している。株式インセンティブの下で、会社の業績は持続的に増加する見込みで、将来の利益の釈放の確定性は大きいと予想されています。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:モノのインターネット業界の競争が激化する;車のインターネット業界の発展は予想に及ばない。
