望変電気(603191)
今期は1社が引合し、3月21日(来週火曜日)にマザーボード上場会社「望変電気」が引合する。
望変電気(603191):会社は送電配電及び制御設備業界を30年近く耕作し、送電配電及び制御設備と配向シリコン鋼の研究開発、生産と販売に力を入れている。同社は20192021年にそれぞれ営業収入11.1億元/13.0億元/19.3億元を実現し、YOYは23.9%/17.1%/49.1%の順で、3年間の営業収入の年間複合成長率は29.3%だった。帰母純利益1.09億元/1.43億元/1.78億元を実現し、YOYは104.2%/30.64%/25.11%の順で、3年間の帰母純利益の年間複合成長率は49.4%だった。同社の初歩的な予測によると、2022 Q 1の帰母純利益は前年同期比4.15%増の13.62%となった。
投資のハイライト:1、会社は中国で珍しいシリコン鋼の10万トンの生産能力を備えた生産企業の一つで、シリコン鋼の全体的な競争構造が比較的に良く、モータ技術の変革がもたらしたシリコン鋼の潜在的な応用空間の拡張の背景の下で、会社のシリコン鋼の業務の発展は予想されている。2019年に見ると、生産量上位5位のシリコン鋼生産企業の合計生産量は全国総生産量の78.84%に達し、中国のシリコン鋼業界の競争は相対的に集中し、競争構造は相対的に良い。20202021年、同社のシリコン鋼向け製品は中国の上位5位にランクインし、2020年10月には中国で希少なシリコン鋼向け10万トンの生産能力メーカーの一つとなった。国家産業政策の支持、中国の変圧器と大型モータ市場のシリコン鋼への需要の絶えず向上、シリコン鋼の海外市場の開拓、およびシリコン鋼の輸入の国産代替に伴い、中国のシリコン鋼産業の需要は良好になる見込みである。同時に、モータ技術の変革は新しい発展機会をもたらしており、中国の大型モータ(火力発電、風力発電)が無底層配向シリコン鋼を原料としてモータを試作しており、新エネルギー自動車駆動モータのステータとロータは現在、配向シリコン鋼と無配向シリコン鋼を組み合わせて使用することができるようになった。2、単一配電及び制御設備生産企業と単一配向シリコン鋼生産企業と比較して、会社はすでに「配向シリコン鋼から変圧器まで」の一体化産業チェーンを形成し、会社の相対競争優位性を構築した。1)配向シリコン鋼は変圧器生産の核心原材料であり、その供給が相対的に不飽和であり、会社の一体化産業チェーンは原材料の購入価格を相対的に制御できるだけでなく、原材料の安全在庫需要を下げた。2)会社の変圧器生産部門は自作配向シリコン鋼の品質特性に対して相対的に熟知しており、変圧器生産効率を高めた。3)変圧器の生産を展開することは配向シリコン鋼の生産研究開発を促進し、シリコン鋼の取引先に応用技術サービスを提供することができる。
同業界の上場企業と比較:望変電気の主な業務は2つの大きなブロックに分けられ、その中で送電配電類の業務同業界の上場企業は主に Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) 60 Heren Health Co.Ltd(300550) 30062、 Guangdong Shunna Electric Co.Ltd(000533) Sunfly Intelligent Technology Co.Ltd(300423) 、などがある。シリコン鋼事業の同業界の上場は主に Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) Beijing Shougang Co.Ltd(000959) などがある。まず、上記の送電配電業界の上場企業から見た同業界の状況を見ると、平均収入規模(前第3四半期)は14億で、平均PE-TM(算術平均/除去30062)は28.2 Xであった。比較すると、会社の収入量は同業界の上場企業より低い。次に、上記配向シリコン鋼業界の上場企業から見ると、同業界の状況は平均PE-TMが5.23 Xである。しかし、配向シリコン鋼は Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) と Beijing Shougang Co.Ltd(000959) の業務のほんの一部であるため、会社は上述の同業界会社と比較できない。
リスク提示:すでに引合プロセスを開始した会社は依然として特殊な原因で上場できない可能性があり、会社の内容は主に募集書とその他の公開資料の内容に基づいており、同業界の上場会社の選択には不正確なリスクがあり、内容データの選択には解読の偏差があり、具体的な上場会社のリスクは本文の内容の中で展示されるなどである。
