\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は76.5億元で、前年同期比8.7%増加した。帰母純利益6.5億元を実現し、前年同期比50.9%増加し、非帰母純利益6.8億元の控除を実現し、前年同期比70.8%増加し、主に会社が金融資産を保有または処分した収益-0.4億元である。Q 4単四半期の売上高は18.2億元で、前年同期比8.7%増加し、帰母純利益は2.3億元で、前年同期比93.8%増加し、非帰母純利益は2億元で、前年同期比68.3%増加した。
疫病の影響が弱まり、スキンケア業務が持続的に発展している。2021年の疫病は安定的にコントロールされ、オフラインルートは徐々に回復し、同時に会社の主な業務構造は改善され、収益は急速に増加した。ルート別に見ると、オフラインの売上高は44.3億元で、前年同期比9.3%増加し、オンラインのルートの売上高は32.1億元で、前年同期比7.9%増加した。分業事務によると、スキンケア製品の業務は目立っており、昨年は27億元の売上高を実現し、前年同期比22.2%増加した。その他の主な業務である護家清、母子、協力ブランドはそれぞれ24.1億元、21.6億元、3.7億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比31.6%、28.3%、4.9%増加した。主な業務は全線で力を入れ、会社全体の収益を安定的に成長させる。
マルチプラットフォームとブランド集約戦略を堅持し、利益構造を改善する。2021年の会社の粗利率は58.7%で、前年同期比2.8 pct上昇した。一方、会社のルートは最適化され、オフラインでは戦略的に閉店し、年間111店の売上高レベルの悪い店を閉鎖した。2021年の会社の純金利は8.5%で、前年同期比2.4 pct上昇した。主に販売構造が最適化され、販促投入が減少したため、昨年の販売費用率は38.5%で、前年同期比3 pcts減少した。
ブランドの持続的な最適化、チャネル運営のアップグレード。会社は引き続きブランド集積戦略を堅持し、全体業務の上場SKU数は減少したが、新製品の成長に貢献した。チャネル端はマルチプラットフォームの協力を強化し、電子商取引のトップ交渉、自社生中継チームの設立などの方式を通じて販売構造を最適化し、同時にプライベートドメインの運営とデジタル化の転換を配置し、内部職能部門を統合し、各チャネルの運営効率を向上させる。2021年の在庫回転日数は前年同期比11日減少し、売掛金回転日数は前年同期比3日減少し、経営キャッシュフローは前年同期比54.3%増加した。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ1.2元、1.51元、1.84元と予想され、今後3年間の帰母純利益は24.5%の複合成長率を維持する。会社のブランドの持続的な最適化、チャネル運営のアップグレードを考慮し、「保有」格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格や大幅な変動、疫病の影響が繰り返される。
