\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
投資のポイント
公告要旨:会社は2022年の株式オプション激励計画を発表し、激励対象の株式オプションを授与する予定の数量は289.59万部で、この激励計画草案の公布日の会社の株式総額145370828万株の1.99%を占め、行権価格は177.57元/株である。今回の授与は一度に授与され、予備権益はない。
株式インセンティブは核心人員をバインドし、高い審査目標は長期的な発展自信を示している。今回のインセンティブ計画のインセンティブ対象は、高級管理職1人、核心技術/業務職147人の計148人。審査指標は会社の業績と個人業績の2つの面に分けられ、そのうち業績指標は20222025年の営業収入がそれぞれ149億元/193億元/241億元/302億元を下回らない。会社はまた個人に対して厳密な業績考課体系を設置し、個人考課評価結果を5つの等級に分け、激励対象の仕事の業績に対して比較的正確で全面的な総合評価を行い、激励対象の個人が行権条件に達するかどうかを確定することができる。業績指標から見ると、20222025年の会社の売上高の前年同期比目標の伸び率はそれぞれ32.92%/29.53%/24.87%/25.31%を下回らず、高い業績考課条件は会社の中長期発展の自信を示している。今回の激励計画は会社の長期的な激励制約メカニズムを確立し、健全にし、高級管理者と核心技術/業務人員の積極性と創造性を十分に動員し、核心チームの凝集力と企業の核心競争力を効果的に向上させ、株主、会社と核心チームの3つの利益を効果的に結びつけ、会社の発展戦略と経営目標の実現を確保し、モノネット業界の急速な発展の中で市場のリード地位を安定させる。
21年の年間売上高は高く増加し、定増拡産は規模の優位性を際立たせた。会社は2021年に売上高の利益が高く増加し、営業収入は110億元を突破し、前年同期比83.60%増加した。中国外物ネットワーク下流市場の旺盛な需要の牽引を受けて、会社LTE、LPWA、5 Gモジュールなどの業務量が向上し、車載、知能安全、ゲートウェイ、ノートパソコンなどの多分野で突破を獲得し、製品構造が絶えず豊富で最適化され、中国外注8500社以上の取引先に製品と技術サービスを提供している。Counterpointのデータによると、21 Q 3の世界のセルラーネットワークモジュールの出荷量は前年同期比70%増加し、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) と高通はそれぞれ世界のセルラーネットワークモジュールとチップセット市場をリードし、上位5つのモジュールメーカーは中国から来ており、出荷量の市場占有率は31.6%に達した。会社は研究開発と生産拡大の力を強化することによって、自分のトップの地位を強固にし、上海、合肥、仏山、バンクーバー及びベルグラードの5つの場所に研究開発センターを設立し、21年に会社は定増を完成し、10億6000万元を募金して世界のスマート製造センター建設プロジェクト、研究開発センター昇格プロジェクト及びスマートカーネットワーク産業化プロジェクトに投資し、研究開発生産能力を向上させる。プロジェクトは産後少なくとも年間9000万枚の無線通信モジュールの生産能力を形成し、規模効果の下で会社の利益能力が徐々に向上する見込みだ。
モノのインターネット業界は高景気で、車載モジュールを積極的に配置している。GSMAは2025年のユビキタスネットワーク接続数が250億に達し、世界のユビキタスネットワーク市場の容量が1.1兆ドルに増加し、20192025年にCAGRが20%を超え、通信モジュールはユビキタスネットワークの高景気を十分に受益し、需要量が持続的に向上すると予測している。自動車はモジュール下流の主な応用の一つとして、インテリジェント化、ネットワーク化の発展に伴い、車載通信モジュールは車のネットワーク感知層とネットワーク層を接続する重要な一環として、市場規模は大幅に増加する。5 G技術は低遅延、大帯域幅と高信頼性の特徴を持ち、車載の複雑な運行環境を満たし、5 Gモジュールは車のネットワーク浸透率の向上と運営者の5 Gネットワーク建設の推進を受益し、需要は高増加を維持する見込みである。会社は車載と5 G業務の配置を加速し、異なる車規級プラットフォームに基づいて製品ラインを開発し、製品は5 G、LTE、C-V 2 X車規級モジュールと車載アンドロイドスマートモジュール、WiFi&Bluetoothモジュール、GNSS定位モジュール、車載アンテナなどを含む。 Great Wall Motor Company Limited(601633) ハーバーH 6など多くの車種が量産されている。車規級モジュールは高い技術と資質認証障壁を持っており、会社は先発優位性と製品構造の最適化によって車載分野の競争力を向上させ、業績の成長点を形成する。
投資提案: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) は世界のセルラーネットワークモジュールのリーダーであり、全体の市場シェアは急速に向上し、製品マトリクスはセルラーモジュールからWiFi&BTモジュール、アンテナ、クラウドプラットフォームサービスなどに拡張された。生産能力拡張規模効果が現れるにつれて、収益規模は高速成長を維持している。株式インセンティブは会社の長期的な発展のために護衛する。当社は20212023年にEPSがそれぞれ2.42元/3.76元/5.56元で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;モノのインターネットの発展は予想されるリスクに及ばない。上流チップ原材料の値上げリスク;研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
