\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
会社は年報を発表した:1)2021年の会社の主な収入は49.48億元/+87.93%、帰母純利益は7.82億元/+21.13%、非純利益は6.63億元/+16.74%だった。2)2021 Q 4、会社の主な収入は19.36億元/+86.77%、帰母純利益は2.27億元/+9.01%、非純利益は7.03億元/+1.44%である。
販売業務は持続的に開拓され、研究開発は競争の障壁を固めている。1)粗利率:2021年の粗利率は78.06%/-3.3 pctで、主要系会社は会計準則に基づいて運賃を営業コスト計算に調整した。運賃と株式激励費用の影響を除けば、総合粗利率は前年とほぼ横ばいで、Q 4単四半期の粗利率は78.49%/-3.7 pctである。2)費用率:2021年の販売費用率は49.24%/+7.5 pctで、主に会社の販売業務の拡張需要を満たし、管理費用率は6.12%、財務費用率は-0.01%で、昨年とほぼ横ばいで、研究開発費用率は5.75%/+0.4 pctで、主に研究開発プロジェクトの数の増加幅は94.31%に達した。Q 4単四半期販売費用53.68%/+9.89 pct、管理費用率5.24%/-1.23 pct、財務費用率-0.17%/-1.26 pct、研究開発費用率4.76%/0.36 pct;3)純金利:2021年純金利15.80%/-8.7 pct、Q 4単四半期純金利11.73%/8.4 pct。
戦略的な投資を増やし、「四輪駆動」が新たな成長空間を開く。1)原料業務:2021年に9.05億元/+28.62%の収入を実現し、ヒアルロン酸食品化元年をスタートさせ、海外配置を強化し、天津工場区は調整段階に入り、将来生産能力が300トン増加する見込みである。2)医療端末業務:2021年に収入7.00億元/+21.54%を実現し、骨科、眼科業務の成長を持続的に推進する。医美業務の面では、波尿酸全品類を深く耕し、2つの単相製品を研究して22年に承認される予定で、微架橋に焦点を当て、「御齢双子針」爆発品プロジェクトを打ち出し、水光製品が「機械3時代」に入ることを全面的に推進し、コラーゲン原料を研究して重要な技術突破を完成した。3)機能性スキンケア製品業務:21年に33.20億元/+14.67%の収入を実現し、潤百顔/誇迪/米蓓爾/BM筋活動収益は前年同期比117%/150%/111%/286%増加し、初めて単一ブランドの年間収入が10億元を超えたことを実現し、4大ブランドの差異性が徐々に体現され、いずれも核心爆金製品を作り出し、潤百顔の水潤シリーズ、誇迪の次投シリーズ、BM筋活動の玄米シリーズ、米蓓爾の粉水と青い包帯のマスクなど;4)機能性食品業務:「水筋泉」「黒零」「休想隅」の3大ブランドを発売し、多くの新製品が研究開発段階にある。
投資提案:購入-A投資格付け。会社は核心原料の技術優勢を握って、微生物の発酵と架橋の2大技術プラットフォームと6大研究開発プラットフォームに頼って全産業チェーンの業務体系を創立して、硬い製品力で市場の口コミを収穫して、核心競争力は複製して超えにくい。今後、無菌HA生産ラインの建設を計画し、軟組織充填剤製品と潤致シリーズを共同で医美製品マトリックスを構築し、コラーゲン端末製品を開発し、水光新製品を配置し、機能性スキンケア製品の4大ブランドの差別化の位置づけを持続的に深化させる。20222024年の業績の伸び率は32.7%/38.6%/38.7%と予想され、引き続き重点的に推薦します。
リスク提示:COVID-19疫情の持続的な悪化、業界競争の激化、新製品の市場投入効果は予想に及ばない
