\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年の年間営業総収入は49.69億元(yoy+83.8%)、帰母純利益は12.46億元(yoy+14.35%)を実現した。同時に公告は10株ごとに現金8.00元(税込)を配布する予定で、現金の合計は2.66億元と予想されている。
投資のポイント
2021年に円満に官を収め、会社は高速成長を実現した。同社の2021年の酒類売上高は45.77億元で、前年同期比+94.77%だった。制品の端から见ると、1)惜しみシリーズを主とする中高级酒は38.74亿元で、前年同期+81.94%、中高级酒の年间量は前年同期+65%、トン価格は同+10%だった。2)沱牌大曲を主とする低級酒は大幅な増加を実現し、年間売上高は7.03億元で、前年同期比+21.66%で、酒類に占める割合は15%に上昇し、低級酒の量は前年同期比+98%、トン価は前年同期比+62%で、沱牌復興は初めて効果を示した。報告期間内に、会社のディーラーの数は急速に増加し、2021年に純新規ディーラーは491社増加し、復星入主後、ディーラーの自信は著しく回復し、全国化の招商速度は加速した。2021年末現在、前受金は7億6400万元で、前年同期+83.55%で、ディーラーの資金調達は積極的で、側面の証明ルートの自信は十分である。
内部報酬の激励が向上し、利益能力が引き続き向上する。会社の年間粗金利は77.81%で、前年同期+1.94 pctで、そのうち酒類の粗金利は81.54%で、前年同期-0.56 pctで、主に年間の低級酒の割合が向上したことによる。費用の面では、販売費用/管理費用は前年同期比63.2%/77.6%上昇し、主に会社の経営拡張、販売人員、管理人員の増加と賃金の上昇につながり、収入の高速成長から利益を得ている。会社の販売費用率は17.63%、前年同期-2.23 pct、管理費用率は12.14%で、同比-0.42 pctで、会社の純利益率の25.57%の実現を推進し、前年同期比3.11 pct上昇し、内報酬福祉の向上に対して、内部の自信を十分に与えるのに役立つ。団結して経営の継続を推進する。
2022 Q 1の収入は予想に合致し、春節の販売は良好である。同社は最近、Q 1の業績速報を発表し、2022 Q 1の売上高は前年同期比80%増加し、収入は予想に合致し、主に春節シーズンの販売が良好で、核心製品の販売量が収入の増加を牽引している。帰母純利益は前年同期比52%-85%増加し、収入の伸び率をやや下回った。
利益予測と投資格付け:老酒賦能、ダブルブランド駆動、内外部の自信が十分で、当社は20222024年の総売上高が70、90、107億元で、前年同期比40%、30%、18%増加すると予測している。帰母純利益は19、25、30億元で、前年同期比52%、33%、21%増加し、勢いは継続でき、20222024年のEPSに対応するのは5.69/7.56/9.13元で、現在の市場価値はPEに対応するのは32/24/20 Xで、pegは1未満で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:疫病の回復が予想に及ばず、老酒戦略が予想に及ばず、マクロ経済が弱い
