\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
業績が以前の予告に合致し、「購入」の格付けを維持する
Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 2021年の売上高は25.2億元で、前年同期より10.8%増加した。帰母純利益は7.4億元で、前年同期比4.5%減少し、EPSは0.87元だった。2021 Q 4の売上高は5.6億元で、前年同期比18.7%増加した。純利益は2億4000万元で、前年同期比45.7%増加した。業績は前の予告に合致する。消費環境が弱いことを考慮して、20222023年の利益予測を少し下げて、20222024年の利益はそれぞれ9.7(-0.6)、11.7(-0.7)、14.0億元で、EPSはそれぞれ1.10(-0.06)、1.31(-0.09)、1.58元で、前年同期より31%、20%、20%増加して、現在の株価はPEに対応して27.3、22.8、18.9倍で、値上げとコストの低下を考慮して、会社の2022年の利益率の向上の確定性は比較的に強くて、業績の釈放はバンド性の相場を持っています。「購入」の格付けを維持します。
平均価格の上昇は2021年の売上高の増加を推進する。低基数、ルート備品推進2021 Q 4出荷加速
2021年の会社の販売台数は1.7%減少し、売上高は10.8%増加し、主に価格の上昇から来なければならない。年間主品類のザーサイの収入は12.73%増加し、そのうち販売量は1%減少し、価格は13.9%増加した。大根の売上高は30.8%減少し、そのうち販売台数は36%減少し、価格は8.2%増加した。地域別に見ると、華東、華南、東北、華中などは10%以上の成長を維持し、貢献の主な増加量を維持している。西南、西北地域の成長率は弱い。2021 Q 4の売上高は18.7%増加し、前月比は著しくスピードアップし、11月の値上げルートと積極的に商品を準備することと関係がある。2022年、会社の重点は品類の突破、ルートの突破などの方面にあり、年間の大体率は15%の収益成長目標を達成した。
2021 Q 4純利益は45.7%増加し、主に販売費用率の下落によるものである。
2021 Q 4の粗利率は36.1%で、前年同期より23.6 pct下がった。販売費用率は前年同期比25.9 pct減少し、科目調整のほか、第4四半期の需要が上昇した後、市場費用の投入が収束したためだ。両者の合計では、売上高の差が前年同期比2.3 pct増加し、利益にプラスの貢献をしている。2021年の販売費用は前年同期比29.7%増加し、主にブランド宣伝への投入を増やし、そのうち梯媒と中国中央テレビ局の広告の合計がブランド宣伝費の約55%を占めているのが比較的高い。この費用は2022年に大幅に収束する可能性がある。
2022年の見どころは利益の釈放にある
2022年会社の利益率の向上確率が高く、主な源:1つは年末の値上げ効果が2022年の年間で現れるべきである。第二に、主要原料の野菜の頭の買収価格は基本的に確定し、コストは前年同期比で明らかに下がった。三つ目は、階段メディアの広告投入が削減された後、年間費用率が縮小する可能性があることを考慮している。
リスク提示:マクロ経済変動リスク、市場開拓及び競争リスク、原料価格変動リスクなど
