\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 00)
事件:3月17日、同社は2021年の年報を発表し、年間11.11億元の売上高を実現し、前年同期比+2.21%だった。帰母純利益は0.85億元で、前年同期比-17.76%だった。基本EPSは0.21元である。Q 4の売上高は3億6000万元で、前年同期比+67.80%だった。帰母純利益は0.21億元で、前年同期比+12.34%だった。
21 Q 4収入は引き続き増加傾向にあり、政府補助金の減少と株式支払い費用の引き下げは利益の表現を示している。会社の21 Q 4の業績は高い成長態勢を維持して、原因は(1)会社が21年に販売体系に対して調整を行って、経営効率が明らかに向上したためです。(2)21年末は春節の準備シーズンで、販売がスムーズである。21年に政府の補助金が2452万元減少し、株式の支払い費用が1009万元増加した影響で、帰母純利益は前年同期比下落した。上記の非経損益の影響を差し引くと、純利益は20年より15%前後増加し(税収の影響を考慮しない)、収入の増加率をやや下回っている。21年の収入の伸び率は制限的な株式激励計画の業績ロック解除目標を満たしている。製品別に見ると、21年の魚製品/豆製品/鳥肉製品はそれぞれ8.22/1.43/0.98億元の売上高を実現し、前年同期よりそれぞれ+15.94%/+14.37%/+64.49%増加し、同社の主要製品の収入は着実に増加した。21年の主要製品はそれぞれ1.79/0.57/0.12万トンを販売し、前年同期+14.85%/+3.91%/+80.04%だった。販売トン価格は4.59/2.53/7.99万元で、前年同期比+0.95%/+10.07%/-8.64%だった。収入の増加は主に量の駆動から来て、豆製品は短保豆幹製品の収入の割合の向上の影響を受けて、全体の価格はある程度向上しました。21年の会社のオンライン/オフライン収入はそれぞれ2.08/9.03億元で、前年同期よりそれぞれ+23.32%/+21.96%だった。オフラインルートは依然として会社の主な収入源であり、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 収入の伸び率は比較的に均衡している。
粗利率は前年同期比小幅に下落し、魚製品のコストコントロールが良好なのが主な原因だ。21年の会社の粗利率は26.83%で、前年同期比-0.34 ppt(21 Q 4は27.49%、前年同期+0.03 ppt)だった。21年の魚製品/豆製品/鳥肉製品の粗金利はそれぞれ28.64%/23.59%/18.49%で、前年同期よりそれぞれ+2.04 ppt/-3.83 ppt/-5.04 pptだった。魚製品は鯛の仕入れルートと在庫の優位性の影響を受け、粗利率が小幅に上昇した。豆製品と鳥肉製品は大豆、鴨肉などの原材料価格の上昇の影響を受け、粗利率は前年同期比で下落した。21年の会社の販売費用率は11.50%で、前年同期+0.97 ppt(21 Q 4は12.87%、前年同期+10.22 ppt)で、人材の導入、販売普及、製品の入場、陳列などの費用の投入が増加したためだ。管理費用率は6.06%で、前年同期比-0.35 ppt(21 Q 4は5.94%、前年同期-1.82 ppt)だった。研究開発費用率は2.17%で、同+1.07 ppt(21 Q 4は2.22%、同+0.08 ppt)で、研究開発者および製品の研究開発費用の投入が増加したためだ。財務費用率は-1.18%で、前年同期+0.23 ppt(21 Q 4は-0.82%、前年同期+0.80 ppt)だった。
投資提案:22-24年の会社の売上高は13.64/16.41/19.67億元、帰母純利益は1.15/1.37/1.66億元、EPS換算はそれぞれ0.29/0.34/0.41元で、現在の株価は22-24年のPEに対応して28/24/20倍である。会社の現在の推定値はレジャー食品プレートの22年の21倍の全体の推定値レベルをやや上回っている。会社は魚の幹類のレジャー食品のリーダーで、業界の地位は安定して、未来生産能力の端、製品の端、水路の端ですべて向上の空間があって、長期の成長性は良好で、総合的に、“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:業務拡張速度が予想に及ばず、住民の消費傾向が低下し、食品安全問題など。
