\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
イベント:
最近、同社は2021年の年度報告書を発表し、年間営業収入は233億元で、前年同期比46.29%増加した。帰母純利益は70.70億元で、前年同期比52.95%増加した。売上高の粗利率は42.21%で、前年同期比2.89%減少した。売上高の純金利は30.35%で、前年同期比1.33%増加した。
投資の概要:
主な製品の価格が一斉に上昇して業績の増加を推進する
同社の主な製品であるポリオレフィン、コークスの価格はいずれも上昇し、そのうちポリオレフィンの販売台数は前年同期比4.21万トン増加し、価格は前年同期比13.72%上昇した。コークスの販売台数は前年同期比11.71万トン増加し、価格は前年同期比69.70%上昇した。会社の利益増厚に顕著な役割を果たす。われわれは、今後2年間、世界の原油価格は70-90ドル/バレルに維持され、ポリオレフィン価格に対して一定の支持を形成すると考えているが、コークスは供給側改革の推進に伴い、今後2年間の価格は高位運行が期待され、会社の主な製品の景気度は継続する見込みだ。
2021年の原料価格の上昇は明らかだったが、会社は様々な方法でコストの影響を低減した。例えば、新疆の高熱値石炭の購入を動力石炭の補充として協議し、「疆石炭進寧」の新しい通路を確立した。コークス石炭の面では、会社は肥えた石炭とやせた石炭の配合比を柔軟に調整し、自家製石炭の生産量を拡大し、良質なコークス石炭の購入を減らし、さらにコストを下げ、全体の粗利率は依然として高いレベルを維持している。
重大プロジェクトが実施され、会社のリードを拡大
300万トン/年コークス多連産プロジェクトの建設は順調で、2022年上半期に生産を開始する見込みである。
寧東三期50万トン/年石炭製オレフィンと50万トンC 2-C 5総合利用製オレフィンプロジェクトは2023年上半期に生産を開始する見込みで、そのうち25万トン/年EVA装置を含む
内モンゴルの400万トン/年の石炭製オレフィンモデルプロジェクトが実施される見込みだ。2021年10月末に印刷・配布された「内モンゴル自治区化学工業産業モデルチェンジ・グレードアップ実施案(20212025年)」によると、内モンゴル自治区の400万トン/年の石炭製オレフィンプロジェクトの推進が加速する。現在、プロジェクトの審査・認可はすでに最終段階に入っており、環境評価の承認を待ってから着工建設の件を処理することができ、その時、会社の規模の優位性とコストの優位性はさらに拡大する見込みである。
延申産業チェーン及びグリーン水素配置による成長空間の開拓
会社は産業チェーンをさらに豊かにし、利益能力とリスク抵抗能力を高める。中国外のハイエンド精細化学工業産業プロジェクトの導入または買収合併を通じて、ハイエンド精細化学工業の発展を推進し、将来の精細化学工業品業務の収益貢献は引き続き向上する見込みである。
会社は率先して緑水素プロジェクトを配置し、新エネルギーと現代石炭化学工業産業の一体化融合発展の新しいモデルを模索した。その中で一体化 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解水素貯蔵及び総合応用モデルプロジェクトは二重炭素戦略の実際の配置であり、2022年から、会社は毎年緑水素生産能力3億標準を増加し、年に化学工業装置の炭素排出総量の5%を新たに削減し、20年の時間で率先して企業の炭素中和を実現することを目指し、これは企業にもっと広い発展空間を提供する。
投資戦略:20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ85.7億元、107.2億元、143.2億元で、1株当たりの収益(EPS)はそれぞれ1.17元、1.46元、1.95元で、対応PEはそれぞれ13.2、10.5、7.9である。会社の複数のプロジェクトが実施される見込みがあることを考慮して、オレフィンとコークス業界の利益を重ねて長期的に良好になり、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原油価格の大幅な下落リスク、原料価格の変動リスク、生産開始が予想に及ばないリスクなど。
