Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) イベントコメント:従業員の持株が「上持下」を重ね、効果的な激励と評価

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事件の概要:3月17日、会社の取締役会は「エアンが従業員の株式激励と関連事項を実施することに関する議案」を審議・採択し、エアンが非公開協議で増資する方式を採用し、従業員の株式激励を実施し、広汽研究院の科学技術者が「上持下」でエアンの株式を保有し、一部の戦略投資家を同時に導入することに同意した。

従業員の持株は核心人材を縛り、「上持下」は企業の活力を解放する。広汽艾安は今回の増資で計25.66億元の融資を行い、そのうち株式激励対象者は17.82億元を出資し、広汽艾安の従業員679名と広汽研究院の科学技術者115名を含み、持株比率は約4.55%で、激励範囲は約20%で、会社の中核的中堅と優秀な従業員の積極性を十分に動員した。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) は「上持下」の持株方式を創始的に採用し、115人の科学技術者にエアンの株式を与え、国有企業改革の「双百企業」として政策の配当を十分に利用し、改革を全力で推進する革新的な突破である。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) の研究開発主体として、広汽研究院は広汽艾安と業務の連絡が緊密で、増資は一部の研究開発人材が同時に Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 、広汽艾安の二重激励政策を享受することができ、最大限に革新の活力を奮い立たせる。

複数の業界大手を導入し、強力な連合で競争力を向上させる。今回の融資は同時に誠通グループ、南網運動エネルギー、広州愛安を戦略投資家として導入し、持株比率は約2%だった。その中で誠通グループは中央企業の国有資本運営会社であり、良質な国有企業の資源と政策にリンクし、広汽艾安の発展を支持することができる。南方電力網と南航グループが共同で設立した特別基金「南網運動エネルギー」は今回の混合改革に参加し、広汽艾安の充電施設の配置と電気交換貯蔵エネルギーなどのエネルギー生態建設、グリーン移動生態の共同建設と知恵交通技術協力業務の推進を支援する。広州産投が先頭に立って多くの広州良質国有企業が設立した基金広州愛安が今回の混改に参加することは、広汽艾安が現地の優位性に立脚し、引き続き大湾区を深く耕し、業務の発展を推進するのに有利である。計画によると、従業員の株式激励活動の完成に伴い、広汽艾安はAラウンド融資と株式制の改制をさらにスタートさせ、適切なタイミングで上場することを積極的に求めている。戦略投資家とAラウンド融資の導入を通じて、エアンは資源、市場、技術などの面で優位性を備えた戦略投資パートナーと深く協力し、電池、電気駆動産業チェーンで自主的にコントロールできる優位性を発揮し、市場競争力を向上させることが期待されている。

効果的に販売台数の引き上げを奨励し、エアンの推定値は千億ドルを突破する見込みだ。エアンは Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) として電動インテリジェント化の核心担体として、グループのグローバル化システムの優位性に背いて、新エネルギーの「コース」で急速に発展している。2021年のエイアンの販売台数は12.4万台で、10万台の年間目標を超過達成した。22 M 1 AionSPLUSと航続1008 kmのAIONLXPLUSが発売され、速充+長航続で強い製品力を作り、エアンは量価の上昇を実現する見込みだ。20192021年、艾安販売量の年平均複合成長率は123%に達し、2021年の生産能力利用率は一時160%を超えた。22 M 2エアン知能生態工場の第2期プロジェクトは順調に竣工し、工場の増産+新築が積極的に推進されるにつれて、20222023年にエアン生産能力は20/40万台に達し、今年の販売台数は2倍になる見込みだ。「蔚小理」PSの推定値レベルに対して、エアンの推定値は千億を超える見込みだ。

投資提案:20212023年の帰母純利益はそれぞれ70.3/91.5/110.4億元で、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ17/13/11倍であると予想されている。会社は新エネルギー市場の台頭のきっかけを把握し、技術と制度が多く、自主的な台頭は会社の新しい成長点となり、「推薦」の格付けを維持することが期待されている。

リスク提示:原材料価格の変動とチップ供給の変動;新製品の開拓は予想に及ばなかった。

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