\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
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会社は2021年の年度報告書を発表した。
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粗利率は2.84ポイント上昇し、品目の最適化とSKUの簡素化が利益能力の持続的な改善を牽引した。
2021年度の会社の営業収入は76.46億元で、前年同期比8.73%増加し、四半期ごとにQ 1-Q 4を見て、営業収入はそれぞれ27.04%/3.73%/-3.41%/8.71%増加した。粗金利は58.73%で、同口径で2.84 Pct上昇した。(21年の一部の輸送費用は営業コストに調整された)は、主に品目構造の最適化に頼り、そのうち高毛金利のスキンケア品目の割合は35.31%に上昇した。販売費用は29.37億元で、販売費用率は38.54%で、1.02 Pctを向上させた。管理費用率10.34%はほぼ横ばいである。帰母純利益は6.49億元で、前年同期比50.92%増加し、純利益率は8.49%上昇し、2.37 Pct上昇した。品類の最適化はSKUの簡素化を重ねて会社の利益能力の改善を明らかにした。2021年、会社の経営品質は持続的に改善され、在庫回転日数は前年同期比11日減少した。売掛金の回転日数は前年同期比3日間減少した。会社は経営性キャッシュフロー9.93億元を実現し、前年同期比54.34%増加した。
チャネル構造の最適化、21年に特渠、超頭調整の短期妨害を受けた
品類では、スキンケアが22.22%増加し、そのうち佰草集、玉沢、典翠の成長が速い。個護家清品類は0.42%増加した。母子業務は前年同期比4.18%増加し、そのうち初成長は良好だった。ルート上、同社は2021年に特渠、海外業務及び超頭生放送調整の短期的な影響を克服し、電子商取引業務をリードし、マルチプラットフォームの配置を推進し、単一プラットフォームへの依存を徐々に低下させた。オンラインルートは前年同期比7.87%増加し、天猫旗艦店プラットフォームは店舗の自主放送を強化し、京東プラットフォーム業務は最適化調整を経て急速な成長を実現し、赤字を転換し始めた。拼多プラットフォームは初めて「超新星計画」に入選し、興味のある電子商取引探索人貨物場の新しい遊び方に選ばれた。オフラインルートは前年同期比9.26%増加し、デパートルートは引き続き戦略的に閉鎖され、111軒の低単産コーナーと店舗を閉鎖した。CSチャネルの利益改善；新小売業務の伸び率は前年同期比100%を超え、中国のオフライン業務の割合は10%を超えた。
投資アドバイスと収益予測
Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5は中国の老舗の日化企業であり、新管理層が就任して以来、ブランド、製品、ルート及び組織構造を全面的にアップグレード調整し、経営品質と利益能力を持続的に最適化している。私たちは20222024年に会社の収入が86.29/96.74/107.67億元、帰母純利益が8.36/10.65/12.29億元、EPS 1を実現すると予想している。23/1.57/1.81元で、PE 29/23/19 xに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
業界の景気が下落し、ブランド市場の競争が激化し、ブランドとルートの調整が予想に及ばなかった。
