\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年の売上高は200.72億元で、前年同期+169.81%、帰母純利益は9.39億元で、前年同期+13.48%だった。2021 Q 4の売上高は61.99億元で、前年同期より+162.38%、前月比+12.35%、帰母純利益は1.74億元で、前年同期より+24.16%だった。
各プレートの売上高と出荷量はいずれも高増加を実現し、業績は全体的に予想に合っている。三元前駆体の21年の売上高は153.64億元で、前年同期+170.81%、粗利率は12.26%で、前年同期より0.9 pct減少し、出荷量は15万トンを超え、市場占有率は26%に上昇した。新エネルギー自動車、エネルギー貯蔵市場の急速な成長と各国の産業政策の相次ぐ実施に伴い、上流正極材料前駆体の需要は増加し続ける。四酸化三コバルトの21年の売上高は40.41億元で、前年同期+180.15%、粗利率は9.17%で、前年同期より2.39 pct減少し、出荷量は2万トンを超え、市場占有率は24%に上昇した。消費電子の多様化に伴い,上流コア材料の四酸化三コバルトの需要量は増加し続ける。会社の純利益は業績予告の範囲内にあり、全体的に予想に合致している。
生産能力は持続的に拡張し、利益レベルは向上し、第4四半期に一部の補助材料の値上げを受けて単トンの純利益レベルが下落した。2021年末、会社は約20万トン/年の三元前駆体生産能力、3万トン/年の四酸化三コバルト生産能力を形成し、生産能力は世界でリードしている。会社は未来引き続き高速拡張を維持し、会社の現在の生産能力計画によると、22/23年の前駆体生産能力はそれぞれ32/46万トンと予想されている。同時に、同社は上流ニッケル資源を積極的に配置し、利益能力を持続的に向上させている。21 Q 4補助材料のコストが急速に上昇し、会社の単トン純利益のレベルが下落した。この影響を加えると、会社の21 Q 4単トン純利益は依然として5000元以上を維持することができる。
投資提案:会社の22-24年の収入は402.63/508.07/586.46億元で、前年同期+100.6%/+26.2%/+15.4%だった。帰母純利益は19.20/32.33/42.87億元で、前年同期比+104.5%/+68.4%/32.6%、EPSは3.17/5.34/7.08元だった。
リスクのヒント:電気自動車の販売台数は予想に達していない。原材料の供給、価格の変動が大きい。業界競争が激化する。
