\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 276 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
事件:3月17日、同社は2021年報を発表し、期間内の営業総収入は12.02億元で、前年同期比16.6%下落し、帰母純利益は2.44億元で、前年同期比-47.7%、基本EPSは0.62元で、平均ROEは9.37%だった。
コメント:
業績の低さはすでに現れ、疫病が鼻インフルエンザワクチンの接種に影響を与えるのは一時的だ。データを見ると、会社の売上高は16.6%減少し、利益は41.77%大幅に下落し、業績の下落は大きいが、主に疫病が鼻インフルエンザワクチンの接種に影響を及ぼしていることを見なければならない。第二に、販売と接種時間が高度に重なり、インフルエンザワクチンの販売と接種は基本的に下半期に行われ、二つの高度な重なり要因により、期間内に会社が返品を差し引いた後の販売は60.35万本にとどまり、2020年より47.5%下落し、同時に会社がインフルエンザワクチンの廃棄で計上した0.86億元の減損損失を招いた。昨年の疫病要因が鼻インフルエンザワクチンの接種に影響を与えたのは一定の歴史的特殊性があり、業績が低く、インフルエンザワクチンの接種はCOVID-19疫病の予防とコントロールに有利であり、今年はほぼ正常なレベルに回復したと考えている。
大品種帯状疱疹ワクチンが発売準備に入った時、中国の研究開発の進度は最も速かった。帯状疱疹ワクチンはすでに完全にIII期臨床に入っており、申告生産準備に入っており、世界で2種類の帯状ワクチン製品しか発売されていない。それぞれメルサ東Zostavax(減毒生ワクチン、1回接種)とグランソスク(GSK)のShingrix(組換えサブユニットワクチン、2針/人)である。2018年-2019年、GSKの新型組換え帯状疱疹ウイルスワクチンは発売後2つの完全年度でそれぞれ10.47億ドルと23.38億ドルの売上高を実現し、世界ワクチン販売の3位(2019年)にランクされた。中国ではGSK製品のみが発売され、最新の中標価格の全過程接種費用は3216元/人分(2針)に達した。現在、中国の在研企業には上海所(III期に入る)、長春祈健、大連雅立峰があり、上海所を除いた残りのいくつかの承認された臨床時間はいずれも遅く、会社は臨床進度が最も速い中国企業であり、すでにIII期の臨床を完成し、申告生産段階に入り、競争環境は極めて緩やかで、2023年に承認され、上場後、会社の利益に貢献する重ポンド品種の一つになると予想されている。
利益予測:帯状疱疹ワクチンの上場要因を考慮しないで、20222024年、会社の売上高はそれぞれ19.91億元、22.89億元、26.46億元で、それぞれ前年同期比65.6%、15.0%、15.6%増加すると予想しています。帰母純利益はそれぞれ5.63億元、6.55億元、7.73億元で、それぞれ前年同期比131.1%、16.4%、18.0%増加した。前終値(44.30元/株)のPE(2022 E)に対して32.5倍となり、「買い」の格付けとなった。
リスク提示:中国の疫病はワクチン接種に影響する。競争が激化する。製品品質リスク;研究開発の進度は予想に及ばない。システムリスク。
