\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
投資のポイント：
Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) 3月15日夜に発表された年度業績報告によると、2021年の営業収入は約38.08億元で、前年同期比30.77%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は約5.91億元で、前年同期比37.25%増加した。基本1株当たり利益は0.42元で、前年同期比35.48%増加した。
航空複材は持続的に高成長を続け、他の業務プレートは依然として力に貢献しにくい。
2021年の航空複材予浸料製品の年間営業収入は35億5300万元で、前年同期比33.08%増加した。利益総額は8.0億元で、前年同期比37.88%増加した。純利益は6億8500万元で、前年同期比37.60%増加した。
2021年の航空複材プリプレグ製品の営業収入が会社の営業収入に占める割合は93.3%、純利益が会社の帰母純利益に占める割合は115.9%であった。航空複材プリプレグ製品は会社の絶対的な核心業務である。
他の業務プレートが主な業務収入に占める割合は少なく、大部分は微利甚だしきに至っては損失状態にあり、依然として力に貢献しにくい。
優材百慕の年間営業収入は8702万元で、前年同期比58.62%増加し、利益総額は1369万元で、前年同期比475.59%増加した。純利益は1246万元で、前年同期比469.11%増加した。
京航生物の年間営業収入は1375万元で、前年同期比37.02%減少し、利益総額は-2068万元を実現した。
工作機械装備の年間営業収入は1億3900万元で、前年同期比8.85%増加した。利益総額-3006万元を実現し、前年同期より705万元減損し、まだ赤字を止めていない。
会社の粗利率は安定して、純金利とROEは小幅に昇格して、経営キャッシュフローは良好で、契約負債は大きく増加します
2021年度の会社の販売粗利率は30.07%で、前年同期比横ばいだった。純金利は15.53%で、前年同期比0.77 pct、非純金利は14.4%上昇し、前年同期比1.75 pct上昇した。純金利の引き上げの主な原因は規模効果が顕著で、会社の管理費用率が明らかに下落したことだ。2021年の管理費用率は6.69%で、前年同期比2.61%減少した。
2021年の会社の重み付けROEは12.74%で、昨年より2.67 pct上昇し、利益能力の向上が明らかになった。
2021年、会社の経営キャッシュフローは3.82億元で、前年同期比145.27%増加し、会社の経営キャッシュフローの状況は比較的に良い。
2021年に会社の契約負債は6.96億元で、前年同期比5.36倍増加し、大幅に増加した。
会社の2022年の経営目標営業収入は18.2%増加し、利益総額は26.49%増加した。
会社の年間経営目標は:営業収入45億元、利益総額8.93億元である。
1)航空新材料業務(民品転化業務を含む):2022年の航空新材料業務は営業収入43.76億元、利益総額9.92億元を実現し、前年同期よりそれぞれ19.2%、24.78%増加することを目指している。
会社の航空新材料は2021年に36.71億元の売上高を実現し、前年同期比+32.89%、計画完成率は100.7%だった。利益総額は7億9500万元で、前年同期比+37.78%、計画完成率は92.7%だった。航空新材料業務の利益総額は21年間の経営目標を達成していない。
Q 4単四半期の会社の営業収入は9.57億元で、前年同期比66.62%増加し、前月比4.49%増加し、帰母純利益は0.23億元で、前年同期比23.78%減少し、前月比87.55%減少した。
2)工作機械装備業務:2022年工作機械装備業務は営業収入1.08億元、利益総額-0.28億元を実現し、前年同期比200万元の減損を達成しようと努力したが、まだ減損していない。
中航工業システム複合材料の上場プラットフォームは、新型軍機の組立、民間航空の大飛行機の量産を受け、航空複合材料市場の成長を加速させた。
Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) は中航工業グループ傘下の複合材料核心資産上場プラットフォームであり、民間航空機、商用航空エンジンなどの分野をめぐって新たな戦略的業務を育成してきた。会社の2021年の主な科学研究の進展は以下の通りである。
1)製造院と『先進航空複合材料シリーズプリプレグ技術実施許可協定』に署名し、国産T 800級プリプレグ産業化の発展に条件を作った。
2)中国商飛CR 929の前胴体ワークバッグの唯一のサプライヤーに選ばれた。13メートルの成長寸法、双曲度長桁自動化成形技術を突破し、上壁板長桁PPV(試作鑑定)作業と上壁板PPM(試作製造)作業を展開し、C 919プロジェクトの尾翼最適化設計を共同で展開し、垂直安定面の詳細設計作業を完成した。
3)AG 600大型加筋複合材料壁板接着共硬化成形技術、加筋壁板接着成形技術など多くの重要技術を突破し、副翼、方向舵と翼体整流カバーなどの製品の開発、適航フックと交付を完成した。
4)商用航空エンジン複材部品の開発を着実に推進し、商用航空エンジン複合材料ファンブレード、流路板、リーフゲートなどの製品の開発任務を完成する。
第14次5カ年計画期間中、航空装備のアップグレードが加速し、複合材料の総量も単機使用量も明らかに向上し、軍機産業チェーンの中で成長率が速いコースにある。会社は中航工業システム複合材料国家チームとして、十分に利益を得ている。
第14次5カ年計画期間中、国産大飛行機の納入量産が開始され、航空複合材料の技術備蓄が豊富で、協力商飛会社は大量の予研、検証作業を行い、将来の民用市場が開かれる見込みだ。
収益予測と評価
当社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ46.51億、58億、75.17億で、帰母純利益はそれぞれ8.05億、10.29億、13.66億で、対応するPEはそれぞれ37.91 X、29.64 X、22.34 Xで、推定値は合理的で、会社の今後数年の業績の伸び率と一致し、引き続き「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:1:軍機の需要、納品の進度が予想に及ばない;2:国防支出予算の伸び率は予想に及ばない。3：原材料価格の上昇；4:業界競争が激化する;5:その他の主な業務は損失が拡大する可能性がある。
