\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間収入は107.47億元(+25.30%)、帰母純利益は37.57億元(+23.33%)、控除後の帰母純利益は37.42億元(+26.76%)である。Q 4収入25.08億元(+15.17%)、帰母純利益6.10億元(-2.40%)、控除後帰母純利益5.82億元(-21.69%)である。会社は10株ごとに現金配当金8.00元(税込)を支給する予定だ。全体の業績は予想をやや下回った。
金試合薬業の収入の伸び率は予想に合致し、年間の新患入グループのデータは良好に表現される見通しだ。子会社の金賽薬業の年間収入は81.98億元(+41.28%)、純利益は36.84億元(+33.47%)で、純金利は前年同期比2.63 pct減の44.94%だった。このうちQ 4の収入は20.37億元(+31.12%)、純利益は6.42億元(-16.74%)で、純金利は前年同期比18.12 pctから31.52%下落し、収入側の成長率は相対的に予想に合致し、純金利の下落は主に関連研究開発プロジェクトの研究開発推進への投入が増加すると予想されている。広東省の共同採掘オファーが到着し、会社は粉針の集採に参加しただけで、核心剤型水針は組み入れられず、会社の業績に与える影響は小さいと予想されている。長期にわたって長効水針の割合の向上と成人適応症による市場拡大に注目している。
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) 鼻インフルエンザワクチン接種はCOVID-19ワクチン接種の影響を受ける。子会社 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) の年間収入は12.02億元(-16.12%)、純利益は2.44億元(-40.45%)である。Q 4は収入2.57億元(-28.33%)、純利益0.11億元(-85.93%)を実現した。百グラム年報によると、年間水痘減毒生ワクチンの販売台数は811.35万本、鼻インフルエンザワクチンの販売台数は60.35万本だった。鼻インフルエンザワクチン接種はCOVID-19ワクチン接種の影響を受け、年間400万本近く生産され、返品による在庫減損額のため0.83億元を準備している。
その他の子会社では、華康薬業の年間収入は6.42億元(+10.12%)、純利益は0.43億元(+2.38%)である。Q 4は収入1.74億元(+7.41%)、純利益0.05億元(-28.57%)を実現した。ハイテク不動産の年間収入は6.63億元(-8.55%)、純利益は0.86億元(-37.2%)である。Q 4は収入0.27億元(-71.88%)、純利益0.07億元(-36.36%)を実現した。
粗金利は安定して上昇しており、研究開発費用は純金利に影響を及ぼしている。通年粗利率は87.61%(+0.92 pct)、Q 4粗利率は90.56%(+2.98 pct)で、粗利率は安定して向上した。費用率は年間販売/管理/研究開発/財務費用率がそれぞれ28.51%/5.89%/8.23%/-0.83%で、前年同期よりそれぞれ-1.60/+0.31/+2.70/-0.07 pct変化した。Q 4の各費用率はそれぞれ35.28%/10.13%/12.61%/-0.94%で、前年同期よりそれぞれ+6.09/+3.36/+5.28/+0.00pct変化した。Q 4の各費用率の上昇が多く、Q 4の純金利は13.88 pctから24.29%に下落し、年間純金利は36.27%(-2.30 pct)だった。
研究開発プロジェクトは着実に推進されている。金赛の既存の成長ホルモン製品の複数の規格はいずれも適応症が増加し、特発性が低い(ISS)、Prader-Willi症候群(PWS)などの適応症が優先審査に組み入れられ、2022年に承認される見込みである。中米双報の金妥利珠単抗注射液はFDA孤児薬の認定を受けた。 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) 帯状疱疹減毒生ワクチンは臨床研究を完成し、鼻インフルエンザワクチン(液体製剤)は臨床をスタートさせ、無細胞百白破(三成分)はワクチンと組み合わせて臨床をスタートさせ、同時に全人源抗狂犬病モノクローナル抗体の推進などの重点研究開発の進展を加速させる。
「購入」の格付けを維持します。会社は中国の成長ホルモンのトップ企業で、ワクチン業務は独特な特色を持って独立して上場して、希少な“消費のアップグレード”の白馬企業です。22年の成長ホルモンの新患入グループは安定した成長を維持し、100グラムの鼻インフルエンザワクチンの生産販売規模も成長を回復する見込みで、他の製品、例えば金赛再編卵胞素も安定した収入に貢献する。22-24年の帰母純利益は51.48652979.94億元と予想され、現在のPEの14/11/9倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:成長ホルモンの集採入札の値下げリスク、研究製品の承認が予想に及ばないリスク、成長ホルモンまたはワクチンの競争が激化するリスク。
