\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 866 Toly Bread Co.Ltd(603866) )
業績が予想に合致する
2021年、会社は63.35億元の売上高を実現し、前年同期比6.24%増加した。非前後帰母純利益7.63、7.16億元を実現し、前年同期比13.54%、14.40%減少し、市場の予想に合致した。2021 Q 4単季会社の売上高は16.72億元で、前年同期比5.08%増加した。非前後帰母純利益1.95、1.86億元を実現し、前年同期比約0.95%、1.02%減少し、2021 Q 4の販促が縮小し、利益は徐々に安定している。20222023年の帰母純利益の予測を8.54、9.66億元(前値10.91、13.03億元)に引き下げ、2024年の帰母純利益の予測を新たに10.91億元増やし、20222024年のEPSは0.90、1.01、1.15元と予想され、現在の株価対応PEはそれぞれ24.6、21.7、19.2倍となっている。同社は2022年の収入が10%の成長を回復する見込みで、中長期的な構造が改善され、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
パンは安定した成長を維持
製品別に見ると、2021年のパン菓子、月餅、ちまき製品の収入は前年同期比6.01%、13.54%、61.91%増加し、そのうちパン菓子の価格はそれぞれ前年同期比3.47%、2.45%増加した。地域別に見ると、2021年の成熟市場の東北、華東、華北、西南市場の収入は前年同期比2.82%、16.85%、2.34%、6.7%増加した。新興市場の華南、西北、華中は前年同期比15.48%増加し、0.11%減少し、48.38%増加した。東北市場の基数が大きく、低速で成長し、ルートの沈下を続けている。新興市場の華南、華東は引き続き拡張に力を入れている。
販売割引力、人件費上昇による純金利の圧力
2021年の年間純金利は3.28%下落し、そのうち粗金利は3.69%下落した。主に社会保障減免政策が脱退した後、人力コストが増加し、販促割引に力を入れ、原料コストが上昇したため、販売費用、管理費用率はそれぞれ0.07 pct、微上昇0.08 pctだった。
2022年の収入は10%の成長回復を目指す
生産制限、チャネル構造調整などの多要素の影響を制限し、需要の減速を重ね、2021年に会社は収入の増加を実現するよう努力した。会社は2022年の収入、利益がそれぞれ10%、10.05%増加することを計画し、利益計画は2021年の計画より積極的で、生産能力の拡張と新製品の研究開発投入を引き続き推進し、全体の費用率は安定していると予想している。
リスク提示:全国化が予想に達しず、原料価格の変動リスク、食品安全問題、競争が激化している。
