\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
中国のオフィスソフトウェアのリーダーとして、会社は30年に蓄積した底辺の技術と製品力の優位性を持っています。モバイルインターネットの機会を把握することで、モバイル端末でマイクロソフトなどの海外大手を抜いて、リード地位が徐々に強固になっている。SaaSモデルチェンジ戦略は全面的な国産化需要に遭遇し、市場環境が改善され、二次成長動力を再構築した。
評価を支えるポイント
モバイル端末は追い越して、オフィスソフトウェアの第一ブランドを作ります。モバイルインターネットの好機を把握することで、会社は業界の古い構造を転換し、リード的な地位を獲得した(顧客カバー率は62%に達し、モバイル端末の月間シェアは90%を超えた)。モバイルオフィスはSaaS購読モデルに天然に友好的で、収益の持続性と平滑性を強化するとともに、顧客の粘性を高め、会社の長期成長の主な駆動力となっている。
信創とデジタル経済が市場を支援して路地戦を脱した。従来の市場では、ユーザーの著作権意識と支払い意欲が低く、顧客獲得から支払いへの転換、競争の複雑さは「路地戦」のようだ。業界は変革を迎えている:(1)国産化の確定性が強化されている。2023年の信創市場は3650億元を超え、最近のロシアと米国の制裁などの事件は科学技術自主の切迫性をさらに際立たせた。(2)デジタル化需要放量:「十四五」計画によると、2025年までにソフトウェアと情報サービス産業の規模が14兆元に急速に上昇し、疫病期間中のオンラインオフィス習慣も中小企業とC端市場を牽引すると予想されている。市場は市街戦環境から脱し、トップ企業は快適区に入り、点と面、長駆直入の拡張効果をさらに達成することができる。
プラットフォームレベルの戦略は新しい戦場に対応する。「陣地戦」の新しい環境に直面して、会社は新しいデジタルオフィスプラットフォームを発売して、ツールからサービスチェーンへの配置を完備して、積極的に自分のオフィスソフトウェア生態システムを作ります。お客様は、既存のSaaS汎用製品を享受すると同時に、個性的なニーズを満たすことができ、デジタル化の支払い意欲を向上させるのに役立ちます。同時にプラットフォームはモジュールの埋め込みなどの方式を通じてクラウドメーカーのプラットフォームを賦能し、パートナーとデジタル化の転換共同体を構築し、生態建設を推進する。
評価
20212023年の純利益は10.4、14.7、20.2億元、EPSは2.26、3.18、4.37元と予想されている。総合相対評価(PE/PSと分部評価を含む)、絶対評価法は、合理的な市場価値が8821205億元であると考えられている。現在、市場価格は合理的な推定値の底にあり、年内には25%の弾力性のある空間がある。TAMの推定値は長期時価総額が5218億元に達し、天井が高いことを反映している。増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
プラットフォーム業務の成長は予想に及ばない。技術の突破は予想に及ばない。信創需要の下落
