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我々は Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) .CH)の目標価格を43.7人民元に引き下げ、潜在的に29.8%上昇し、「購入」の格付けを再確認した。
Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) 長期と短期の業務拡張戦略が明確で、実行が行き届いている。電子業界の基本面の予想と推定値の下り空間は限られており、「購入」格付けを再確認した。年初から現在まで会社の株価は30%以上下落した。スマートフォンの第1四半期の需要が弱いだけでなく、出荷量は前年同期比で平均圧力の影響を受け、2級市場の大環境の激しい変動の感情の影響も受けている。我々は、市場の今年のスマートフォンの出荷量に対する予想はすでに低い水位にあり、基本面では引き続き下落するリスクは小さいと考えている。私たちは2022科学技術の展望の中で今年の携帯電話の出荷量が前年同期比4%増加する予測と四半期の出荷量が前年同期比前後の形態判断を維持し、第2四半期から携帯電話の出荷量が前年同期比で向上することを期待している。アップルのサプライチェーンのリーダーとして、第1四半期に弱体化した状況で、純利益が前年同期比25%-30%増加すると予想されるのは容易ではない。しかし、中短期のアップルサプライチェーン、非携帯電話などの製造プラットフォームの着実な拡張においても、自動車電子、自動車ODMなどの長期的な配置においても、立報業績の増加に役立つ(参考会社初カバー)。我々は「購入」の格付けを再確認し、会社は第2四半期から基本面の改善と評価の向上の二重の利益を享受する見込みだ。
2021年および1 Q 22の業績は着実に増加した。4 Q 21の純利益は前年同期比6%減少し、1 Q 22の純利益予告中位数は前年同期比28%増加し、市場の一致予測をやや下回った。2021年の利益低下の主な原因はAirpodsの出荷量の低下と立鎧業務の統合過程における高投入であると考えています。1 Q 22の比較的強い純利益は前年同期比の増加率を導き、携帯電話の需要が弱く、疫病が繰り返し、サプライチェーンが不足するなどの困難な外部環境の下で、利益の増加を実現する能力を十分に体現している。そのため、私たちは立報収入と費用率を調整しましたが、2022年と2023年の1株当たりの利益予測はほぼ維持されています。
長期的な業務開拓は着実に推進されている:1)会社と奇瑞新エネルギーは合弁会社を設立し、自動車製造代行モデルを借りて、自動車ブランドのために新エネルギー自動車を作り、頭部の1級サプライヤーの方向に発展することが期待されている。2)募集募集募集額は135億人民元を超えず、スマート着用可能、スマート端末部品、新エネルギー自動車高圧接続システム、半導体先進パッケージ、スマートモバイル端末表示モジュール及びスマート自動車接続システムを開拓する。私たちは、今後5年間の戦略計画が明確で、管理職の実行力が高く、会社の長期成長を推進する確定性が高いと考えています。
投資リスク:スマートフォン業界の需要回復は予想に及ばない。地縁リスクがサプライチェーンの「コア欠乏」を激化させる状況。業界競争が激化し、粗利率が下落した。高速拡張は費用率とキャッシュフローの表現に影響します。長期戦略の実行が繰り返され、資源の投入が集中していない。
