\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 545 Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) )
カリ肥料の需給が間違っていて、高景気か持続可能です。われわれは国際衝突のグレードアップを背景に、各国の食糧安全備蓄需要が上昇し、最近の量価の上昇も下流のカリウム肥料価格に対する受け入れ度を高め、カリウム肥料需要を押し上げたと考えている。供給面ではIFAの予測によると、2022年の世界のカリウム肥料生産能力は前年同期比1.6%前後増加し、ベラルーシの輸出制限による供給不足(10001200万トン実物量、世界の20%前後を占める)をはるかに満たすことができなかったが、最近の他の主要産地であるロシアやカナダは国際、中国問題による供給や収縮を続けているため、カリウム肥料は徐々に資源化され、現在の高景気は線香花火ではないと考えられている。長い間続きます現在、青海塩湖の出荷価格は3900元/トンで、前年同期比+86%で、弾力性が著しい。
中国の資源は相対的に限られており、ラオスは理想的に海外でカリウムの標的を探している。現在、中国のカリウム肥料の年間需要は1 Ccs Supply Chain Management Co.Ltd(600180) 0万トンの実物量で、そのうち50%前後は輸入に依存しているが、中国のカリウム肥料資源は貯蔵量と品位に制限されており、大量開発を継続することは難しいため、海外でカリウムを探すことが急がれている。ラオス地区は:1)埋蔵量が豊富で、品位が高く、2)主要消費市場の中国、インド、東南アジアに隣接し、3)社会主義国家、政治が安定し、中国との関係が良いなどの優位性を持っており、理想的な海外カリウム探査目標である。
会社のカリ肥料の拡産は高景気を迎え、空間が開いた。同社の主な事業は鋼構造で、2016年に買収合併を通じてカリウム肥料業界に進出し、ラオスでは50万トンの生産能力を持っているが、現在150万トンの拡張プロジェクトが建設されており、1期50万トン2022年末に生産を開始し、業界の高景気サイクルを把握し、会社の業績の弾性をさらに解放する見通しだ。会社の鋼構造業務も安定的に発展すると予想され、二輪駆動の下で、会社の発展はさらに加速するか
収益予測。20212023年、会社の収入は32.7/39.7/49.5億元、帰母純利益は4.31/7.41/9.26億元、EPS 0と予想されている。35/0.60/0.74元で、3月15日の10.55元の終値に対応して30.48/17.70/14.17 x PEだった。会社に市場収益率評価法に基づく目標価格13.20元を与え、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスクのヒント。需要は予想に及ばず、供給放出は予想を超え、プロジェクトの進度は予想を下回り、システム的なリスクである。
