\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 568 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) )
ごみ焼却一体化のリーダー企業、新エネルギーに進出し成長空間を開く。会社は深く耕してごみを焼却して20年余り、設備+運営は協同して並進します。株式は集中的に安定し、2022年1月13日現在、実制御者の持株は57%で、株式激励&従業員の持株は核心利益を縛っている。20162020年に帰母は40%増加し、販売純金利は40%+を維持した。2021年に新エネルギー分野に進出。
ごみ焼却業界の剛性拡大、ビジネスモデルの整理&キャッシュフローの改善。業界の剛性拡大は、14、5ごみの焼却量が9%増加すると予想されています。国補の値下げ競争はインターネットで実施され、ビジネスモデルCの端理順にキャッシュフローを改善し、ごみ処理費をCの端まで支払うのは難しい。ごみ焼却による炭素削減効果は著しく、CCERは12%の利益増量に貢献し、沖国に対する影響を補うことが期待されている。
焼却設備の研究生産能力を把握し、自用&外販助の業績が高い。会社は焼却炉、煙気汚水処理システム、自己制御システムなどの研究生産能力を掌握している。設備投資はBOT総投資の約50%を占めている。会社の建設プロジェクトの高増加&外販突破、20172020年の設備とサービスの収益は130%増加し、2021 H 1の設備とサービスの収益は146%増加し、関連取引は89%+を占めた。
2021年末にはすでに2.85万トン/日存76%の成長空間を投入し、2020年の運営粗利率は63%が同業をリードしている。1)高成長:自主落札&買収合併助産能力が高く、2021年末に5万トン/日を手に入れ、そのうち2.85万トン/日を出荷し、20152021の出荷規模は21%増加した。2)高利益:2020年の運営粗利率は63.35%で、同業平均値の13.6 pctを超え、a)の利益を得た。運営期間の償却が低く、技術がリードして材料を節約し、2020年の単トン運営コストは92元/トンで、同業平均値より23%低い。b)増収:2020年、2021年の新規落札項目の平均処理費は91元/トン、95元/トンで、業界平均値より19%、6%高い。運営効率は持続的に向上し、20162021年トンのインターネット電力量は3%増加し316度/トンに達した。
横縦に一体化配置を広げ、大固廃総合プラットフォームを構築する。2021 Q 3,1)横方向:会社は手料理人の処理規模が2000トン/日近く、汚泥が約300トン/日、浸出液が約840トン/日である。2）縦方向：生活ごみの運搬規模は4670トン/日、料理人の運搬量は1333トン/日である。
同社は青山と協力して資源技術の優位性を導入し、Indiogoと協力して年間4万トンの高氷ニッケルを建設した。インドネシアの輸出制限によるニッケル供給の緊張、動力電池の放出量&高ニッケル化による需要の牽引、2022年初頭のニッケル現物価格は2万ドル/トンを超えた。会社は青山と手を携えて環境保護エネルギー分野で深く協力している。青山は世界のステンレス鋼のリーダーであり、1)豊富なニッケル鉱資源を掌握している:インドネシア青山園区(所在島のニッケル貯蔵量はインドネシアの72%を占めている)と緯達貝工業団地(ニッケル鉱は約930万トン)を建設している。2）技術リード経験豊富：新エネルギー電池産業チェーンを配置し、「赤土ニッケル鉱-ニッケル鉄-高氷ニッケル」技術経路を開通し、華友、盛屯、 Gem Co.Ltd(002340) などと協力して高氷ニッケルとニッケル中間品プロジェクトを建設する。偉明とIndigoは緯達貝園区内に年間4万トン/年の高氷ニッケルプロジェクトを建設する予定で、偉明は70%を保有し、総投資は3.9億ドルを超えない。青山はプロジェクトのために上流ニッケル鉱の原料、生産技術と後端の取引先の資源を導入することができて、偉明は自家製の汎用設備を下げることができます。
利益予測と投資格付け:会社の主業の高成長利益が強く、高氷ニッケルの貢献が新たに増加し、20212023年に母16/20/26億元に戻り、同27%/26%/27%増加し、EPSは1.22/1.54/1.96元で、24/19/15倍のPEに対応し、初めてカバーし、「購入」格付けを与えた。
リスク提示:プロジェクトの進展が予想に及ばず、協力側の青山平倉リスク、政策リスク、財務リスク、業界競争が激化
