\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 966 Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) )
コア結論
事件:会社は持株株主(玲瓏グループ有限会社)が会社の株式を増資する計画を発表し、今回の増資計画の規模は人民元1.5億元から2億元で、価格区間を設けず、期限は6ヶ月以内である。今回の増持計画が実施される前に、玲瓏グループが保有する会社の株式は会社の総株式の42.50%を占めていた。
計画を増やして会社の未来の発展の自信を強化して、会社の中長期の成長は安定しています。3月初め、会社の非公開発行申請は証券監督会の承認を得て承認され、資金を募集して長春工場の建設に使用する予定である。われわれの試算によると、今年の会社の有効生産能力は9000万本を突破し、今後は毎年1000万本前後の生産能力の成長を維持し、会社の中長期成長が支えられ、短期的な利空は長期的な価値を変えない。
輸出海運費は下落傾向にあり、会社の着工と出荷が好調になると予想されている。2022年2月以来、上海の輸出コンテナ運賃指数SCFIは5週間連続で下落し、3月11日の最新データは4625点で、1月初めの最高点より9.5%下落した。中国の輸出コンテナ運賃指数CCFIも同様に下落傾向にあり、米西、米東、ヨーロッパ路線はそれぞれ年初最高点-6.4%、-7.5%、-6.5%だった。また、上海航運取引所が集計した主要航路17便の準班率指数によると、2月の平均準班率は24.3%で、環比+2.4ポイントだった。米国の主要港の定期便率を見ると、2月のロサンゼルス、オークランド港の定期便率はそれぞれ11.6%、16.0%で、それぞれ環比+1.1、+11.2ポイントだった。総合的に見ると、現在の主要航路の海運費の支持は緩んでおり、第1四半期の中国と東南アジアの海運コンテナの緊張度は緩和され、会社の着工率は昨年第4四半期より明らかな向上が期待されている。
原材料価格が安定して下落し、会社に下流へのコスト伝達の空間を与える。現在、業界の総合原材料のコストは安定的に下がっており、Windデータによると、天然ゴム、順丁ゴム、カーボンブラック22 Q 1の平均価格はそれぞれ22 Q 4+5.8%、-7.2%、-1.8%である。小売店側は、タイヤ商業公衆番号によると、3月7日に値上げ通知を発表し、4月1日から中国小売市場のPCR、TBRの各ブランドの全シリーズ製品に対して3%-5%値上げする。セット端、21 Q 4天然ゴム、ブチレンゴム、カーボンブラックの平均価格はそれぞれ前年同期比20 Q 4+0.4%、17.0%、+18.3%で、会社の2022年のセット価格の基数は上昇した。
投資提案:会社は20212023年にそれぞれ純利益9.97/17.55/30.04億元を実現することができ、現在のPEに対応するのはそれぞれ30.8 x/17.5 x/10.5.2 xで、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:プロジェクト建設の遅れた予想;関税障壁政策の変動。原材料価格の激しい変動など
