\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 507 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )
事件の概要:3月18日、同社は2021年の新聞を発表した:2021年、同社は純利益27.32億元を実現し、前年同期比27.6%増加した。非帰母純利益は26.53億元で、前年同期比29.2%増加した。四半期ごとに見ると、2021 Q 4、会社は帰母純利益5.9億元を実現し、環比Q 3は11.1%減少し、非帰母純利益5.7億元を差し引き、環比Q 3は14.1%減少した。
コメント:原料コストが大幅に上昇し、粗利率が2.72 pct下落
1量:2021年の鋼材製品の生産量は前年同期比0.50%減少し、鉄精粉の生産量は前年同期比0.38%増加した。会社の2021年の鋼材製品(自動車の板ばねを含む)の生産量は441.59万トンで、前年同期-0.50%、販売量は442.08万トンで、前年同期-0.34%だった。四半期ごとに見ると、同社は2021 Q 4で鋼材製品の販売量120.45万トンを実現し、Q 3+3.82%を上回った。鉄精粉については、2021年の鉄精粉生産量は70.48万トンで、前年同期比+0.38%だったが、第4四半期には鉄精粉製品の出前がほとんどなかったため、2021年の鉄精粉販売量は53.64万トンにとどまり、前年同期比-23.97%増、鉄精粉期末在庫は16.84万トンに増加した。
②価格:原料コストが大幅に上昇し、2021年の粗利率は2.72 pct下落した。2021年の鉄鉱石市場価格は前年同期+46.50%、コークス価格は同+46.14%、廃鋼価格は同+29.90%だった。同社の鋼材製品の平均価格は473562元/トンで、前年同期+31.66%、トン鋼の生産コストは387754元/トンで、前年同期+36.17%で、鋼材の価格の上昇幅は原料の上昇幅を明らかに下回っており、同社の2021年の粗利率は2.72 pct下落し、19.99%に達した。四半期ごとに見ると、同社の2021 Q 4鋼材製品の価格は前月比6.91%下落し、トン鋼コストは前月比8.66%下落したが、同社のQ 4は鉄精粉製品(Q 4生産量16.56万トン)をほとんど販売していないため、2021 Q 4の粗利率は前月比Q 3より1.55 pct下落し、16.43%に達した。
未来のコアポイント
1株式インセンティブ計画は会社の長期的な発展のために基礎を築く。2022年2月、会社はA株制限株激励計画(草案)を発表し、会社は1230人の激励対象者に21559万株の制限株を授与する予定で、激励計画公告時の会社の株本総額2155950223株の10%を占め、会社の長期的な発展のために礎を築く。
2精細化管理は会社のトン鋼の利益レベルが業界の前列に位置することを推進する。会社は精細化管理を主線とし、コスト競争力が際立っており、トン鋼コスト、トン鋼三費は同業者より低く、会社のトン鋼利益レベルが業界の前列にあることを推進している。
③高現金配当は株主に還元し、会社の価値投資の吸引力を強化する。会社は2021年度に利益分配方案を立案して、会社は全体の株主に10株ごとに現金配当金11.10元(税込)を配布する予定で、合計で現金配当金23.93億元(税込)を配布する予定で、現金配当の割合は87.60%に達した。会社の持続的な高現金配当は株主に豊かなリターンをもたらし、会社の価値投資の吸引力を強化する。
投資提案:会社の製品は江西省内で高いブランド知名度と市場占有率を持っており、精細化管理を通じて、会社のトン鋼の利益レベルは業界の前列に位置している。20222024年の純利益は30.53/34.33/37.52億元の順で、2022年3月18日の終値に対応して8.6元、20222024年のPEは6/5/5倍の順で、初めてカバーされ、会社に「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:不動産用鋼需要の断崖式下落;鉄鋼価格が大幅に下落した。原材料価格が大幅に変動する
