\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 021 Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) )
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同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は3.96億元で、前年同期比26.1%増加した。帰母純利益は0.66億元で、前年同期比17.7%減少した。非帰母純利益は0.57億元で、前年同期比18.0%減少した。このうち、2021 Q 4の売上高は1億19万元で、前年同期比32.6%増加した。帰母純利益は0.05億元で、前年同期比69.4%減少した。
投資のポイント：
業績は予想を大幅に下回った。原因は4つある。
1)業界レベルでは、国の5重カードが生産を超えて売れ残り、国の6つの切り替えのリズムが予想より遅い。2)会社レベルでは、国六製品の生産能力と良品率は依然として坂を登り、利益率を下げている。3)原料端、会社の原料すみれ青石は輸入が必要で、海運の影響を受けて、コストが上昇する。4)費用端、会社は業務整理を行い、徳州奥昇の損失を計上する。
会社が国六ハニカム陶磁器分野の堀をよく見てください。
堀の高さは私たちが会社をよく見ている核心的な理由です。会社は率先して国六重カードハニカムセラミックの国産化を実現した企業で、現在すでに中国の9つのホスト工場の国六排出標準プロジェクトに対して量産供給を実現している。国六のアップグレードはハニカム材料の需要を大きく増加させ、会社は新しいキャリアの切り替え過程で国産化率と市占率を向上させることが期待されている。
経営の曲がり角や現在
私たちは会社の製品が国六のアップグレードの過程で、生産能力の負荷の発揮と製品の良率はまだ向上の空間があると思っています。海外の疫病の終息と会社の材料の国産化の仕事の推進に従って、市場の注文と市の占有率は更に向上して、私達は会社のコストが更に下がることができることを期待して予想することができると思っています。生産能力から見ると、2022年には3800万リットルに達し、前年同期比1000万リットル上昇する見込みで、生産販売台数は2021年に10561009万リットルを実現し、2022年には倍増する見込みだ。
収益予測と投資提案
同社の6つの製品の良品率と負荷の向上、生産能力の徐々に投入に伴い、20222024年の収入はそれぞれ人民元7.75/10.82/13.52億元で、帰母純利益はそれぞれ1.84/2.77/3.58億元で、EPSはそれぞれ2.38/3.58/4.64元で、対応PEはそれぞれ14/10/7倍で、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
会社の製品の良率の向上は予想より遅く、生産能力の放出は予想より遅い。
