\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
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同社は年報を発表し、年間売上高は233億元で、前年同期比46.29%増加した。帰母純利益は70.70億元で、前年同期比52.95%増加した。経営活動のキャッシュフロー純額は64.88億元で、前年同期比25.16%増加した。
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製品の値上げ、全方位的なコスト削減による業績の大幅な増加
年間PE、PPの販売台数はそれぞれ73.8/62.4万トンで、合計136.2万トンで、前年同期比+3.2%、平均価格(税を含まない)は7480元/トンで、前年同期比+13.7%だった。コークスの販売台数は454.4万トンで、前年同期比+2.6%、平均価格(税を含まない)は1965元/トンで、前年同期比+69.70%だった。また、オレフィン二工場のメタノール単消費(折精メタノール)は2.852トン/トンで、前年同期比-0.033トン/トンであった。メタノール二工場の原料石炭の単価は1.37トン/トンで、前年同期比-0.07トン/トンで、共同で元本の増収を促進した。
高原油価格の下で石炭製オレフィン路線の優位性が著しい
2021年末現在、中国の油頭、石炭頭とガス頭のオレフィン技術の生産能力は60:25:15を占めており、会社の年報の試算によると、2021年の原油価格と石炭価格の下で、油頭、石炭頭とガス頭のオレフィン業界のコストはそれぞれ74977207と6381元/トンで、石炭製オレフィンは最もコストの優位な技術ルートである。現在、世界の膨張の背景にはロシアとウクライナの衝突刺激が重なり、布油は100ドル/バレル付近で高位であり、石炭製オレフィン路線の優位性が著しい。
建設プロジェクトが予定通りに推進され、会社の成長経路がはっきりしている。
当社は年間120万トンのオレフィン、400万トンのコークス生産能力を持っており、会社の年報によると、2022 H 1は300万トンのコークスを追加し、2023 H 1は100万トンのオレフィン生産能力を追加すると同時に、発電、電解水による水素製造プロジェクトも予定通りに推進しており、内モンゴルプロジェクトは審査手続きを完備しており、会社の成長経路がはっきりしている。
収益予測と評価
当社の20222024年の売上高はそれぞれ268億元、348億元、458億元で、帰母純利益はそれぞれ82億元、108億元、140億元で、EPSはそれぞれ1.11元、1.47元、1.90元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ13 X、10 X、8 Xで、今後3年間の会社が建設プロジェクトを予定し、予定通りに推進する予想に基づき、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
原油価格は圧縮石炭製オレフィンの利益空間を大幅に下落した。内モンゴルプロジェクトの審査・認可の進展は予想に及ばない。
