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原材料の値上げは年間業績を牽引したが、第1四半期の利益は前月比で改善が明らかになった。
事件:2021年3月17日、 Shandong Dawn Polymer Co.Ltd(002838) Shandong Dawn Polymer Co.Ltd(002838) )は2021年年報を発表した。営業収入は42.61億元で、前年同期比3.64%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は2億2600万元で、前年同期比73.55%減少した。加重平均純資産収益率は10.82%で、前年同期比33.63ポイント低下した。売上高の粗利率は12.24%で、前年同期比15.51ポイント低下した。販売純金利は5.80%で、前年同期比13.85ポイント低下した。
このうち、2021年のQ 4の売上高は13.33億元で、前年同期比+19.52%、前月比+34.60%だった。帰母純利益は0.77億元で、前年同期比+2.08%、環比+95.36%だった。加重平均純資産収益率は3.75%で、前年同期比0.26ポイント低下し、前月比1.77ポイント上昇した。売上高の粗利率は12.29%で、前年同期比4.92ポイント上昇し、前月比1.81ポイント上昇した。販売純金利は6.12%で、前年同期比0.86ポイント低下し、前月比1.76ポイント上昇した。コメント:
原材料価格が上昇し,年間業績が下落した
会社の業績は前年同期比で下落した一方、2020年の防疫物資の溶噴料の価格が一斉に上昇したことで、会社に高い業績基数をもたらしたが、疫病の有効なコントロールに伴い、溶噴料製品は常態に戻り、会社の売上高と利益が下落した。メルトジェットのある改質プラスチックプレートは2021年に32.04億元の売上高を実現し、前年同期-10.44%で、毛利3.67億元を実現し、前年同期-63.2%だった。熱可塑性エラストマープレートは売上高4.49億元、前年同期+5.52%、毛利0.9億元、前年同期-49.7%を実現した。色母粒プレートの売上高は2.51億元で、前年同期より+13.17%だった。利益は0.35億元で、前年同期比-30.0%だった。一方、国際原油価格の上昇により主要原材料の価格が上昇した。同社の年報によると、2021年の主要原材料PP、ABS、PCの価格はそれぞれ7675元/トン、15245元/トン、20405元/トンで、PPの購入価格は前年同期比3.5%下がり、ABSとPCの購入価格は前年同期比29.5%、46.1%上昇した。
2021年の報告期間中の経営活動の現金流入純額は-1.64億元で、前年同期比10.24億元減少し、119.1%減少した。2021年に会社が商品を販売し、労務を提供して受け取った現金は29億7400万元で、前年同期比19.5%減少した。2021年の会社の経営活動のキャッシュフローと純利益には大きな違いがあり、主に2021年末の会社の売掛金が前年同期比で増加し、原料を調達するなどの経営活動の現金流出が多く、一部の2020年のメルトジェット契約が終了して前入金を返却したためである。
分解可能な材料分野を深く配置し、発展の新しい動力を注入する。
分解可能なプラスチック業務を配置し、会社の発展に新しい動力を注入する。
国家のグリーン低炭素発展の要求に積極的に応えるため、会社は年間12万トンの生物分解性樹脂プロジェクトの建設に投資する予定で、その中の1期は6万トン/年PBAT装置とTHF回収装置とその関連公共工事を含み、プロジェクトの建設周期は15ヶ月で、2022年に生産開始を実現する見込みである。2021年12月25日、会社は2021年の非公開発行A株の事前案(改訂稿)を発表し、非公開発行株を通じて7.72億元を超えない募集を予定し、そのうち3.04億元は会社PBATプロジェクトの一期建設に使用され、2.38億元は西南本部基地プロジェクト(一期)の建設に使用される。関連生産能力の建設と生産開始に伴い、会社の製品構造をさらに豊かにし、市場での競争力を高め、会社の発展に新たな原動力を注入する。
生物分解材料プロジェクト協定を締結し、産業チェーンの配置に深く入り込む
2022年3月11日、会社は青島市即墨区大信街道事務所と「生物分解材料プロジェクト投資協力協定」を締結し、5億元を投資してドーン生物分解材料プロジェクトを建設する予定で、プロジェクトの敷地面積は約100ムーで、2期に分けて建設され、1期の建設期間は18ヶ月で、主に生物分解原料粒子、飲食用品を生産している。また、山東道恩分解材料有限会社、山東道恩周氏包装有限会社、道恩周氏複合包装材料有限会社を設立し、源から分解可能な製品までの全産業チェーン一体化配置を形成し、会社の長期的な発展と業務成長のためにより多くのチャンスを創造した。青島海納プロジェクト、ロシア工場、家電分解グリーンサイクルプロジェクト、分解可能PBATプロジェクト、重慶改質プラスチックプロジェクトを秩序正しく着実に推進している。お客様のニーズを緊密にめぐり、研究開発への投資を継続的に増加
会社はずっと研究開発の投入と自身の研究開発の総合実力の向上を重視して、自主革新と産学研の結合を堅持して、市場と取引先の需要を緊密にめぐって研究開発の革新を行って、研究開発の投入の方面でずっと高いレベルの投入を維持しています。2021年に会社の研究開発に1億5600万元を投入し、営業収入の割合3.67%を占めた。研究開発人員数は257人で、会社の従業員総数の19.32%を占めている。本報告期間までに、会社が取得した特許は計82件で、特許94件を申請している。累計で国際基準、国家基準、業界基準の制定を主宰または参加した40項目。同時に1本のベテランの研究開発チームを形成して、製品の設計、新製品の実験から製造加工まで、すべて世界の新材料分野の先進レベルに同期して、全面的に製品の差別化、個性化を実現しました
会社2021年主な仕事
優れた製品に専念し、戦略的協力を深化させる。
製品を専門にし、品質を優れ、市場をよくし、ブランドを明るくすることを堅持し、新製品、新技術、新技術の開発と応用を強化し、科学研究実力を市場競争優位に転換する。さらにイメージを作り、ブランドを鋳造し、製品の付加価値を持続的に高め、上下流のワンストップの材料解決サプライヤーを構築する。ハイアール、海信、サムスン、パナソニックなどの大手顧客との戦略的協力関係を引き続き深化させ、5 G、エネルギー貯蔵業界のマーケティング配置に重点を置き、量産供給を実現した。海外顧客の開発に成功し、海外販売が大幅に増加した。「産学研用」が深く融合し、新製品の研究開発を強化
道恩研究院は率先して「新型触媒」、「難燃ACS」、「難燃透明塗料」、「不織布用PLA材料」、「木質セルロース材料」、「炭素繊維複合材料」、「分解材料開発及び応用」と「プラスチックグリーンリサイクル」などの一連のプロジェクト課題の協力研究開発を確定し、研究開発プロジェクトは会社の空白を埋め、技術水は平均的に中国をリードしている。新製品の研究開発において、年度新製品の研究開発のハイライト課題は27項目である。管理の最適化、コスト削減、効率化
品質効果の向上を核心とし、引き続き「元本を下げて効率を高める」「リーン管理」「卓越した業績管理」などの特別活動を深く展開し、在庫を下げ、コストを下げ、費用を下げる3つの活動の効果は著しい。情報化に効率を求め、BPMシステム、人力システム、一卡通システムの建設を完成し、協同プロセスがますます完備し、データ統計がより効率的になった。WMS倉庫システムの建設、ERP最適化方案の選択型を完成し、会社の情報化のアップグレード、デジタル化の転換と各子会社のリーン管理、知能製造に強大な駆動力を注入した。
売掛金と在庫管理制御を強化し、生産と販売のバランス、協同マーケティング、コスト管理制御などの仕事の「基準を定め、実行に力を入れる」ことをめぐって、運営管理制御力と実行実行実行実行実行実行実行力を絶えず強化し、会社の経営品質は持続的に安定して向上している。
会社2022年主要業務計画
一点の突破を実現し、全面的に開花し、協同して発展する。
熱可塑性エラストマー、改質プラスチック、色母粒の3種類の製品の顧客資源は重複性を持ち、1つの製品の開拓は往々にして顧客の会社に対する認可を代表する。TPVのゴム代替作用を発揮し、広く市場を開拓する
会社は現在、中国の熱可塑性エラストマーTPV生産量第一の生産企業であり、会社はTPV製品における価格優位性とサービス優位性によって、国際競争相手企業製品に対する市場代替を徐々に形成している。次にTPVのゴム代替作用を発揮し、伝統的なゴム製品業界の市場占領を加速させる。HNBRの国防軍需産業分野での輸入代替を推進し、航空宇宙、自動車、石油などの分野での応用を加速させる。DVAの「産学研」の転化を全力で推進し、ハロゲン化ブチルゴムの代替を加速させ、タイヤ産業のグレードアップを助力する。TPIIR製品の普及を加速し、熱硬化性臭化ブチルゴムの代替を実現し、市場の需要をリードする。TPU技術のリード優位性を十分に発揮し、差別化製品の開発を採用し、中・ハイエンド応用市場を先取りする。研究開発プラットフォームを利用して、脈拍を把握し、革新を開拓する。
会社の高水準、多元化の研究開発プラットフォームを十分に利用し、業界の発展の脈拍を把握し、従来の製品技術を引き続き向上させた上で、絶えず新製品を開拓し、一方で医療衛生、石油掘削、宇宙航空、武器部品密封部品などの高精鋭領地に進出し、製品のゴム代替と輸入代替プロセスを加速させる。一方、自動車、家電などの業界の世代交代、グレードアップの趨勢を十分に把握し、絶えず改質プラスチックの新製品を開発し、市場の製品性能の絶えず向上に対する需要を満たし、同時に改質プラスチックの中国外配置をしっかりと行う。一方、分解性材料プロジェクトの生産開始を加速させ、分解性材料の技術研究開発と産業チェーンの延長をしっかりと行う。マーケティングモデルを確立し、認知を高め、製品を普及させる。
会社は長年の経営に基づいて創立したマーケティングとサービスの優位性と業界の未来の競争構造に対する判断に基づいて、専門のマーケティングサービスチームをさらに拡大し、主要地区でマーケティング、サービス人員を増加し、マーケティング、サービス実力を強化する計画である。絶えず取引先のために新しい価値を創造し、取引先の忠誠度を高め、大型戦略型取引先を開拓する。展覧会、技術交流会、新製品普及会などの形式に参加することを通じて、取引先の会社の製品に対する認知度を強化し、会社の製品の普及を促進する。会社は更に国際マーケティングネットワークを創立して完備して、国外の実力のある代理店との協力を強化して、地区のアフターサービスを完備します。
投資アドバイスと収益予測
同社の20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ35.83、42.13、51.15億元で、EPSは0.76、1.03、1.23元/株で、PEは22、16、14倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:政策の実施状況、新生産能力建設の進度が予想に達しない、新生産能力貢献業績が予想に達しない、環境保護政策の変動、経済が大幅に下落し、増発の進展が予想に及ばない
