\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
核心的な観点.
百年にわたって受け継がれ、続いてきた。2019年に会社が再編して上場し、「12347」を発展戦略とし、不動産管理業界での会社のリード地位を確立した。会社の第一大株主は China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) で、国資に背いて、実際の最終制御人の国資委員会傘下の招商系、中航系、保利系は共に6割を超えて、株式構造は安定している。再編上場後、会社の部門統合は順調に進展し、業務構造は絶えず改善され、2021年の不動産管理収入は94%に達した。業務構造の成熟、経営効率の向上、住宅新盤の交付と高毛利非居住業態の拡大に伴い、会社の利益能力は依然として大きな向上の余地がある。中央企業に背を向け、内生と外延の優位性が際立っている。親会社 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) の実力は際立って、現在の弱い市場環境の下で優秀な財務と安定した販売成長を維持しています。会社は住宅プロジェクトを625件管理し、管理面積は1.2億平方メートルで、そのうち親会社からの管理面積は0.7億平方メートルで、総管理面積の64.7%を占めている。ここ数年来 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) は安定した贩売増速と持地力を维持して、未来は更に强力に物业のプレートの発展を支持して、会社の未来の管面积の増加の确定性は保障があります。
非居住分野のトップは、市場構造の再構築から著しく利益を得た。会社は積極的に「大不動産」戦略を推進し、業態の配置が均衡し、非居住業態は管面積と住宅業態がほぼ横ばいであると同時に、非居住業態の端で収入が高いことに貢献している。2021年末、会社は統合以来初めて買収合併プロジェクトに着手し、将来、大中型国央企業の開発者親会社の資源優位性だけでなく、業界構造の再構築からも利益を得ることができ、「信用仲介」として新鮮なプロジェクト資源から利益を得ることができる。今年初め、会社の重資産剥離プログラムがスタートし、会社が資産と債務構造を最適化し、全体の資産運営効率を高めるのに有利であり、会社の重資産を帳簿価値によって現金化した後、再評価を行うと、現在の会社の評価レベルは業界の低位にある。
利益の予測と評価:会社は中央企業に背を向け、内生と外延の優位性が際立っており、非居住分野のリーダーとして、会社の業態の配置が均衡しており、市場構造の再構築から著しく利益を受けるだろう。総合絶対と相対評価の結果、当社の株価は20.55元から22.13元の間にあり、現在の株価より36.5%から46.9%の空間があり、2022年から2024年の親会社帰属純利益は6.5億元、8.3億元、10.1億元と予想され、それぞれ前年同期比26.7%、28.1%、21.5%増加し、最新株価の1株当たり利益はそれぞれ0.61元、0.79元、0.95元で、対応PEはそれぞれ24.6元だった。19.2、15.8 X、「購入」格付けを維持。
リスクヒント:不動産開発が予想を超えて下落した。会社の管理面積の増加は予想に及ばない。粗利率の下落が予想を上回った。重資産剥離の進捗が予想に及ばない
