\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 999 Duzhe Publishing&Media Co.Ltd(603999) )
核心的な観点.
中国は定期刊行物ブランドをリードしている。1)会社は主に定期刊行物、図書、教材教輔などの紙出版物の出版、発行、読書サービス及び電子出版物、オンライン教育、文化創意などの分野に従事している。その中で出版業務は主に定期刊行物の出版と新メディアの運営、一般図書の出版、教材の教輔出版などを含む。
発行業務は主に定期刊行物、図書、電子出版物の卸売と小売である。会社は年間3000種類余りの図書を出版し、主管主催新聞は全部で13種類、月平均発行量は573万冊(デジタル版を含む)で、その中の核心製品「読者」雑誌は全国で最も影響力のある定期刊行物の一つであり、単刊期の販売量は全国の同類定期刊行物の出版物市場の首位に位置し、累計発行量は21億冊を超え、はるかにリードするブランドとユーザーの優位性を備えている。
業績の伸びが安定している。1)同社の過去10年間の売上高の増加は比較的安定しており、2011年の6.1億元から2020年の10.84億元に増加し、10年間の複合成長率は5.9%だった。純利益は高毛利の定期刊行物業務の衝撃が明らかななどの要素の影響を受け、同期の1.4億元から2020年の0.74億元に下がり、10年の複合成長率は-6.1%だった。2)最近の表現から見ると、インターネットの定期刊行物業務に対する衝撃のピークが過ぎたことに伴い、会社の定期刊行物業務の伸び率は安定していると同時に、教材教輔、一般図書業務の伸びの推進の下で、会社の2019年以来の売上高と純利益は比較的顕著な伸びを実現し、201920年の売上高の伸び率はそれぞれ28%、12%、純利益の伸び率はそれぞれ52%、15%である。2021年前の第3四半期にそれぞれ営業収入7.82億元、帰母純利益0.64億元を実現し、前年同期よりそれぞれ17%、12%増加し、引き続き高い成長率を維持した。
多元的な国境を越えた配置は発展を図り、元宇宙時代はより大きな発展潜在力を備えている。1)読者ブランドの優位性、発力ブランドの輸出及びオフライン文化産業総合体に頼る。文化総合体の面では、蘭州市は読者ブランドをめぐって「読者の印象」の精品街区プロジェクト(核心用地面積は507ムーに達している)を構築しており、ブランドの輸出において第三者と協力して恵州読者文化園を構築し、読者書店の拡大ルートに力を入れている。2)教育面では、読者・新国語を配置する」 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 共同で小中学校の読書・作文教育に力を入れている。
3)デジタルコレクション(NFT)が盛んで、IP価値が持続的に際立っており、会社のブランドと内容の優位性が著しく、元宇宙の大潮の下で価値が再評価可能である。
リスク提示:新出生人口の減少速度は予想以上に教材の教輔と一般図書業務の成長率に影響を与える。新しい業務の開拓は予想を下回った。定期刊行物事業は新しいメディアの衝撃を受けて、売上高の増加が予想を下回った。
投資提案:会社の成長の新しいチャンスをよく見て、初めてカバーして「増持」の格付けを行う。新業務がまだ初期であることを考慮して、私達はしばらくその業績の貢献を考慮しないで、会社の202122/23年の帰母純利益はそれぞれ0.86/1.04/1.24億元で、対応する全面的な薄いEPSはそれぞれ0.15/0.18/0.22元で、現在の株価はそれぞれ同期の40/33/28 x PEに対応します;われわれは希少ブランドの長期価値、新業務の開拓の下で業務が安定的に向上する可能性、および元宇宙時代の頭部IP資源価値の再評価のチャンスを持続的に見ており、初めてカバーして「増持」格付けを行った。
