\u3000\u3000 China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
評価値は安全な境界があり、生態圏とユーザーの優位性が安定し、「購入」の格付けを維持している。
2021年の会社の営業総収入/帰母純利益は130.9/85.5億元で、前年同期+59%/+79%で、私たちの予想に合っています。2021年の全市場の株式取引額と非貨物基金の保有規模は大幅に向上し、会社の証券と基金の代理販売市場の占有率は引き続き上昇し、利益の高増加を駆動した。3月17日現在、2022年の偏株基金指数は15.8%下落し、われわれは年間偏株基金の保有規模と取引量の予想を下方修正し、20222023年の帰母純利益予測を99.2/126.7億元(前111.2/144.2億元)に下方修正し、2024年の帰母純利益予測を159.2億元追加し、20222024年のEPSに対応してそれぞれ0.90/1.15/1.44元となった。現在の株価は2022年のPE 28.9倍に対応し、安全な限界があると推定されている。会社のインターネットの富管理生態圏と大量のユーザーの競争優位性が際立っており、2021年に新しい株式激励を完成し、研究開発の投入が加速し、市の占有率が持続的に向上する見込みで、資産管理、富管理と機構業務または後続の成長の新しいハイライトを維持し、「購入」の評価を維持している。
非貨物ベースの販売及び保有規模の市場占有率はいずれも大幅に向上し、日活ユーザーは急速に増加した。
2021年の基金の代理販売収入は50.73億元で、前年同期+71%、非貨物ベースの代理販売規模は1.34兆元で、前年同期+92%で、会社の非貨物ベースの売上高の市占有率は8.2%に達し、前年同期+2.9 pctと試算されている。中基協のデータによると、天天基金2021 Q 4末の非貨物保有規模は6739億元(2021 Q 1末4324億元)で、市の割合は4.19%に達し、2021 Q 1より0.71 pct上昇し、保有市の割合は引き続き上昇している。2021年毎日基金プラットフォームの取引日平均アクティブユーザー数は395万人で、前年同期比+33%だった。2021年の東財証券の座席コミッション収入は4億元で、前年同期より+90%増加したり、公募代理販売規模の増加による分譲に関連したりした。会社のC端の優位性は安定して、機構の業務は持続的に良くなって、会社の非貨物保有市の占有率が持続的に向上することを期待しています。
ブローカーと両融市の占有率は持続的に増加し、コストコントロール能力が強く、転債転株で資本金を打ち固める
(1)2021年の証券仲介業務の収入は46.0億元で、前年同期+52%で、市場の1日平均株の成約額は1.06兆元で、前年同期+25%で、同社の2021年の株取引市場の占有率は3.57%に達し、前年同期+0.51 pctに達すると予想されている。先物仲介業務の純収入は7.1億元で、前年同期比+87%増で、予想を上回った。2021年末の融出資金は434億元で、前年同期比+44%で、両融業務市の割合は2.54%に達し、年初より+0.51 pctだった。(2)2021年の会社の管理費用と研究開発費用の合計は25.7億元で、前年同期比+39%で、営業総収入の22%を占め、2020年比2.8 pct低下し、コスト率は引き続き低下している。東財証券は2021年に公募基金の投資業務の試行を許可され、会社の158億の転換債は2022年3月に転換を完了し、証券会社の資本金はさらに固められた。
リスクヒント:株式市場の大幅な変動はブローカーの利益の不確実性をもたらした。公募保有規模の拡大は予想に及ばない。
