\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
2022年の株式激励案は着地し、カバー範囲が広く、会社の長期発展に有利である。会社は22年の株式インセンティブ計画を実施し、制限株605万株を授与し、総株式の0.2%を占め、取締役、役員、核心技術の中堅1113人を授与する予定で、販売期間はそれぞれ制限株の授与登録が完了した日から12/24/36ヶ月で、制限株の授与価格は63.97元/株である。要求22/22-23/22-24年の営業収入はそれぞれ260626/139億元(22-24年260366/513に対応し、前年同期比41%/40%増加)、純利益はそれぞれ18/48/98億元(22-24年18/30に対応し、前年同期比67%/67%増加)であり、各年度の会社レベルの業績考課条件が基準に達すれば、個人は当年の販売制限額を解除する計画である×会社レベルでの販売制限割合の解除×個人レベルで販売制限割合を解除する。
収入考課と利益考課モデルを採用し、利益目標が高く、従業員を十分に激励し、管理層の自信を明らかにする。営業収入と利益を会社レベルの業績考課指標として選び、22/22-23/22-24年の営業収入はそれぞれ260626/139億元(22-24年260366/513、前年同期比41%/40%増加)で、純利益はそれぞれ18/48/98億元(22-24年18/30、前年同期比67%/67%増加)で、営業収入または純利益目標はその1つが解除販売制限条件を満たすことができる。この株式激励の純利益目標は比較的高く、一定の挑戦性を持ち、管理層の自信を十分に示している。
20222025年の費用を追加し、2022年には約1億3800万元を償却する必要がある。会社が22年4月末に制限株を授与したと仮定すると、会社の試算によると、22-25年にそれぞれ1.38/1.13/0.54/0.1元を割り当て、経常損益に支出する。
技術の優位性は持続的にリードし、国際ヘッドバッテリー企業を深く縛り、高品質は持続的に増加している。会社の高ニッケル製品の割合は著しく向上し、コバルトのない単結晶製品、複数の7系製品、8系製品、9系製品が突破した。会社は複数のお客様と安定した協力関係を構築します。同社はLG、テスラ、当昇、厦タングステンなどの顧客を深く縛り、寧徳サプライチェーンに進出し、22年の出荷量は30万トンを超え、前年同期より70%増加すると予想している。
中国の外拡産はスピードアップし、縦一体化の配置で、リン酸鉄リチウムを横方向に開拓し、全面的に発展している。同社は2021年末に3元の前駆体の生産能力が約20万トン、四酸化三コバルトの生産能力が約3万トンで、年初より倍増し、南部基地の18万トンの3元の前駆体募集プロジェクトが建設されている。西部基地の6万トン2022年Q 1の生産開始に伴い、中部基地の3.5万トンの前駆体材料と循環回収プロジェクト、南部基地の18万トンの生産能力が建設され、生産が開始され、2023年までに同社の生産能力が50万トンを超えると予想している。当社は年間30万トン+を出荷し、前年同期比70%増加すると予想しています。
利益予測と投資格付け:会社の株式激励目標は予想を超え、20222024年の帰母純利益は18.59/30.80/43.21億元で、前年同期比98%/66%/40%増加し、対応現価PEはそれぞれ41 x/25 x/18 xで、2022年の55 xPEを与え、対応目標価格は168.9元で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:電気自動車の販売台数が予想に及ばず、原材料価格が変動している。
