\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 938 Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
事件:3月17日に会社は2021年の年度報告を発表し、2021年度の会社の営業総収入は333.15億元で、前年同期比11.6%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は33.17億元で、前年同期比16.75%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は31.05億元で、前年同期比15.25%増加した。基本1株当たり利益は1.43元/株で、前年同期比16.26%増加した。
消費電子製品の出荷量が回復し、会社の業績が着実に増加した。2021年の年報によると、消費電子及びコンピュータ用ボード業務の営業収入は110.76億元で、前年同期比43.57%増加し、会社の総売上高に占める割合は2020年の25.84%から2021年の33.25%に増加した。同社は年報で、世界経済の回復がスマートフォン、タブレット、ノートパソコンなどの消費電子製品の出荷量の回復をもたらし、販売収入が着実に増加している駆動要因だと明らかにした。IDCデータによると、2021年の世界のスマートフォンの出荷量は13.5億台に達し、前年同期比4.5%増加したが、端末市場の電子製品の軽薄化、多機能、高性能に対する需要が高まるにつれて、PCB製品の性能要求の向上を牽引する。同社の年報によると、同社は現在、「軽薄短小、高低多速、精巧細知恵」を研究開発の方向とし、多様な応用シーンにまたがって事前に配置している。また、元宇宙ブームの下で、AR/VR産業は急速な発展を迎えており、TrendForceのデータによると、2021年の世界のAR/VR設備の出荷量は986万台だったが、疫病期間中の遠隔インタラクティブな需要の向上を背景に、2022年の世界の出荷量は1419万台に達し、前年同期比43.9%増加し、同社のソフトボードとハイエンドのハードボードの需要に新たな成長エネルギーをもたらすことになる。
自動車とサーバーの細分化業務のプレートは急速に成長し、会社の発展に新しい業績の成長点を提供する:会社の2021年の年報によると、2021年に会社の自動車/サーバーとその他の製品用プレートの販売収入は2.56億元を実現し、前年同期比74.12%増加し、会社の成長率が最も高い業務プレートである。現在、世界の自動車産業は電気化、インテリジェント化の方向に発展しており、帯動車用回路基板の生産額は増加している。Prismarkの推定によると、世界の自動車業界の電子製品の生産額は2020年に約2140億ドルから2025年に約3240億ドルに増加し、CAGRは8.6%に達し、PCB業界の発展の新しい青海になる見込みだ。サーバー分野では、5 G、クラウドコンピューティング、AIなどの新技術が成熟するにつれて、データセンターの建設が加速し、サーバーの出荷量が持続的に上昇し、「東数西算」プロジェクトの全面的なスタートもサーバー産業の発展をさらに牽引し、さらにPCB市場の成長を牽引する。Prismarkの予測によると、グローバルサーバPCBの生産額は2020年の56.92億ドルから2024年の67.65億ドルに増加する。同社は、今後も自動車/サーバー類業務が急速に発展し、会社の重要な業績成長点の一つになると予想している。
積極的に投資して生産を拡大し、会社の発展に持続的な運動エネルギーを提供する:市場のチャンスを把握し、業界のリード地位を強固にし、向上させるために、会社は積極的に生産能力を拡充する。同社の年報によると、ソフトボードの面では、淮安フレキシブル多層プリント回路基板の拡産プロジェクトが投資済みで、台湾の高雄FPCプロジェクトも一期継続的に推進されている。ハードボードの面では、秦皇島の高次HDIプリント基板の拡産プロジェクトはすでに投資が完了し、目標生産能力は9.3万平方メートル/月の淮安超薄線路基板投資計画はすでに量産を実現し、目標応用分野はサーバーと自動車電子の淮安第一園区および主要生産品がハイエンドHDIと先進SLPの淮安第三園区も計画通りに推進され、建設されている。生産能力の建設が完成した後、会社ONE AVARY(ワンストップ供給)の製品配置はさらに改善され、お客様のニーズにもっとよくサービスします。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ376.37億元、430.62億元、497.64億元で、帰母純利益はそれぞれ39.58億元、45.19億元、53.83億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスクヒント:原材料価格の変動リスク;市場競争がリスクを激化させる。為替レート変動リスク。
