\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 419 Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) )
イベント:会社は2021年度報告書を発表した。2021年に営業収入122.7億元/+4.0%を実現し、帰母純利益2.3億元/-8.4%を実現した。このうち、2021 Q 4は営業収入30.7億元/+4.1%を実現し、帰母純利益-0.2億元/-119.4%を実現し、主に新しい賃貸準則の執行の影響による。
四半期別に見ると、同社の2021 Q 1-Q 4はそれぞれ33.7億元/28.3億元/30.0億元/30.7億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比+12.4%/-2.3%/+1.4%/+4.1%だった。分業状態を見ると、2021年に100元/スーパー/コンビニを購入し、それぞれ42.2億元/75.1億元/2.9億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比+19.8%/-0.7%/+3.8%だった。百円の販売効果は著しく、スーパーは前年同期比横ばいだった。会社は購入百デジタル化の構築に力を入れ、マーケティング上で購入接続、コミュニティ運営、オンライン生放送などの多種の方式を通じて私域の流量を沈殿させる。2021年末現在、天虹全体のデジタル化会員数は3600万人を超え、アプリとウィジェットMAUは426万人で、アプリとウィジェットを通じて情報の相互作用と消費を行った人数は2.5億人近くに達した。スーパーマーケット側は自社ブランドの構築を強化し、天優味噌香酒、3 R速手料理、生鮮半製品などを重点的に開発し、21年の販売は前年同期比6%増加し、販売はスーパーマーケット比9%を占め、スーパーマーケットは前年同期比15%増加した。
店舗については、2021年末までに33都市に進出し、計102社を経営し、そのうち加盟、管理輸出は7社である。スーパーの店舗は129店で、そのうち独立スーパーは41店である。コンビニは203軒で、そのうち新たに百8軒を購入し、sp@ce独立スーパー12店とコンビニ58店、閉鎖購入百3店、スーパー3店とコンビニ56店;新しい契約は百プロジェクト6個、独立スーパープロジェクト5個を購入した。
可比店側は、2021年の年間売上高が107.1億元/+0.1%を実現した。このうち、100/スーパーを購入すると、店よりそれぞれ40.2億元/66.8億元の売上高が実現し、それぞれ前年同期比+16.6%/-7.8%だった。購入百は重点店のアップグレードを通じて、商品構造を改善し、家までの業務を発展させ、前年同期比良好なパフォーマンスを示した。スーパーは昨年の疫病同期の高基数の影響を受け、21年は前年同期比で下落した。
会社の2021年の粗利率は39.2%/-3.7 pctです。会社は積極的に重大なマーケティングノードを把握しているが、小売製品の中で服装類の粗利率の低下が会社全体の粗利率に与える影響と、生鮮熟食、日用品、包装食品類の粗利率の環比がわずかに下がったため、今年度の粗利率は下落した。同社の2021年期間の費用率は39.0%/-1.7 pctだった。そのうち、1)販売費用率32.7%/-4.2 pct;2)管理費用率3.2%/-0.2 pct;3)研究開発費用率0.6%/-0.1 pct;4)財務費用率2.6%/+2.7 pctは、主に新しい賃貸準則の実行により融資費用の増加が確認されていない。
投資提案:会社はデパートを主とする多業態のリーダーであり、オフラインの実体小売がデジタル化、体験式と強いサプライチェーンに向かうことを持続的に深く推進し、オンラインで最適化し、アップグレードし、新しい交付モデルに発展し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 全ルートで融合発展している。疫病の回復を背景に、後続のスーパー、購入百収益、利益状況は徐々に改善される見込みだ。マクロ経済成長の低迷と疫病の繰り返しの影響を考慮して、私たちは2022年の純利益予測を前の4.25億元から2.66億元に引き下げ、20232024年の純利益予測を2.99/4.85億元追加し、注目することを提案した。
リスク提示:疫病が繰り返され、一部の店舗の賃貸契約が期限切れになっても賃貸を継続できず、新業態と新店の開拓速度は予想に達していない。
