\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
昨年の重病保険の販売が下落し、年間の業務表現を牽引した China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) 事件
2021年、疫病の衝撃を受けて、重病保険の販売が下落し、生命保険の新業務価値は約379億元(前年同期-24%)で、新業務価値率は5.5ポイント下落して27.8%に達し、含まれる価値は8765億元(+6.3%)だった。財務データによると、グループ帰母営業利益は1480億元(+6.1%)、生命保険帰母営業利益は959億元(+3.5%)、グループ帰母純利益は1016億元(-29%)で、そのうち China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) 関連資産の処理により帰母純利益は243億元減少した。
年間グループの対外配当金は415億元で、配当金1株当たり現金2.38元(+8.2%)に対応し、同時に39億元の価値のある株を買い戻し、両者はグループの現在の市場価値の4.4%を占めている。グループA株の買い戻し計画の規模は50-100億元で、現金が豊富で、今年も高い配当レベルを維持し続けることが期待されており、グループの現在の株価に一定の魅力を備えている。
生命保険:代理人一人当たりの生産能力は高点にあり、構造は次第に最適化されている。
2021年末の生命保険代理人の規模は60万人(-41.4%)だったが、1人当たりの新業務価値は3.9万元(-4.1%)で、ルートの品質は相対的に安定していると同時に、短大以上が年初より2.4ポイント上昇し、1人当たりの初年度保険料は7550元(+22%)に達し、構造は次第に最適化された。
自動車保険料の増加を回復し、市の占有率を向上させ、同時に資産配置の上で基金の占有率を向上させる。
同時期、自動車保険の保険料は1888億元(-3.7%)で、徐々に修復され、第4四半期は前年同期比8.7%増加し、市の占有率は0.5%上昇し、同時に総合コスト率は0.7%下落した。一方、純資産投資収益率は4.6%、総投資収益率は4.0%で、債券型および権益型基金の配置割合はそれぞれ1ポイントと0.5ポイント上昇した。
投資提案:安定成長政策は在庫保証書の評価値を向上させ、目標価格を維持し、「購入」の格付けを維持する。
グループの20222024年の純利益は12151375/1560億元で、前年同期比19.5/13.2/13.5%増加し、EPSは6.65/7.52/8.54元増加し、現在の株価はPEVに対して0.58/0.52/0.47 xであると予想されている。昨年の華夏事件の衝撃と重病保険の販売の下落はグループの業績を牽引したが、現在の代理人の一人当たりの生産能力はすでに高点を維持しており、負債端は徐々に修復される見込みだ。同時に、安定成長政策の発力の下で、資産の端正は利益を迎えた。私たちは Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) の目標価格66-71元を維持し、「購入」の格付けを維持しています。
リスクヒント:新規受注が不振で、資産側のリスクが向上
