\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 660 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、営業収入は236.03億元で、前年同期比18.57%上昇し、帰母純利益は31.46億元で、前年同期比20.97%上昇した。
コメント:
21年の会社の経営業績は安定して増加し、粗利率と純金利は基本的に安定している。(1)年間の会社合併による営業収入は236.03億元で、前年同期比18.57%増加した。利益総額は人民元38.19億元で、前年同期比22.81%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は人民元31.46億元で、前年同期比20.97%増加した。このうち、為替損失は人民元5.28億元、前年同期の為替損失は人民元4.22億元だった。為替損益の影響を差し引くと、利益総額は前年同期比23.07%増加した。(2)年間粗金利は35.90%で、前年同期比0.60 pct減少した。年間純金利は13.32%で、前年同期比0.27 pct上昇した。粗金利の下落は主に海運費と純アルカリの価格上昇の影響で、そのうち海運費の影響は粗金利が前年同期比0.98 pct減少し、純アルカリの影響は粗金利が0.45 pct減少した。(3)福耀の米国の経営状況は明らかに好転した。福耀アメリカは2021年に売上高38.96億元、純利益2.73億元を実現した。前年同期の疫病の影響で、福耀の米国の利益総額は892.1万ドルだった。
Q 4は過去最高の第1四半期の売上高を実現した。(1)21 Q 4の営業収入は64.5億元で、前年同期比+5.22%増加し、前月比+14.97%増加した。会社の史上最高の第1四半期の売上高です。(2)21 Q 4の帰母純利益は5.5億元で、前年同期比37.36%減少し、前月比33.49%減少した。非後帰母純利益は4億4000万元で、前年同期比44.96%減少し、前月比39.05%減少し、純利益は予想された主な為替損失と海運費用、純アルカリ価格の上昇に及ばなかった。
業界の変革と発展、会社のハイエンド、高付加価値製品の牽引効果は明らかである。自動車の新四化の発展はますます多くの新技術を自動車ガラスに集積させ、自動車ガラス業界の発展に新しいチャンスを提供し、知能パノラマ天幕ガラス、調光ガラス、ヘッドアップ表示ガラス、超隔絶ガラスなどの高付加価値製品の割合は絶えず向上している。会社の天幕ガラスとHUDフロントガラスなどの製品が徐々に浸透し、単車の使用量と単車ASPの向上を加速させることが期待されている。21年の会社の断熱、ヘッドアップ表示、調光などの高付加価値ガラスは前年同期比3.31ポイント上昇し、ハイエンド製品の割合は持続的に上昇する見込みだ。
海外市場は利益の弾力性を体現しており、福耀米国は新しい空間を開く見込みだ。福耀アメリカは2021年に売上高38.96億元、純利益2.73億元を実現した。20年に疫病の影響を受け、福耀の米国の利益総額は892.1万ドル、19年同期の利益総額は5779.5万ドル(3929万ドルの賠償支払いを含む)に達し、福耀の米国にはまだ大きな向上の余地があることが明らかになった。海外の疫病の緩和と生産能力の上昇に伴い、北米の工場は利益の弾力性に貢献し続ける見込みだ。長期的に見ると、福耀米国は福耀がヨーロッパに進出するもう一つの「跳板」になるか、「福耀」を再構築するかになるだろう。
投資提案:会社は21年に経営業績の安定した成長を実現し、中長期的には会社のハイエンド、高付加価値製品の牽引効果が明らかで、ハイエンド製品の割合が持続的に向上し、細分化分野のトップの地位と競争力が変わらず、世界の浸透を加速させることが期待されている。22年の原材料と海運費用が会社の粗利益に与える影響を考慮するか、持続するかを考慮して、私たちは会社の22、23年の帰母純利益を48.1、57.1億元から38.5、45.1億元に引き下げ、EPSが1.47、1.73元/株に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:自動車需要が予想に及ばず、原材料価格と海運費用が持続的に上昇し、会社の新しい業務の開拓が予想に及ばない。
