\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
中高級ジュエリーの新勢力で、店舗数は第一段階に位置している。 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) は中国の中高級ジュエリーの新勢力ブランドで、2006年以来、軽資産モデルに加盟することによって急速に店を開拓し、現在はすでに店数が中国のジュエリーアクセサリーブランドの第一段階のブランドとなっている。20162020年の会社の営業収入、帰母純利益の年間複合成長率はそれぞれ15.05%、24.14%だった。2021年、会社は市場の変化に積極的に対応し、ルートの下で省代モデルを導入して店を加速させ、製品端は金類アクセサリーを主力製品とし、2021年秋の注文会期間中に非凡な古法黄金シリーズを発売し、金を掘る黄金アクセサリー時代、業績は急速に増加し、2021年の会社の収入、帰母純利益はそれぞれ91.55、12.28億元で、前年同期よりそれぞれ+80.07%、+21.21%だった。
千億の市場規模、高品質の発展は当時だった。中国ジュエリー玉アクセサリー業界協会によると、2020年の中国ジュエリー玉アクセサリー業界の小売総額は約6100億元で、そのうち金製品、ダイヤモンド、エメラルド製品の割合はそれぞれ56%、13%、15%で、金類製品が主導的な地位を占めている。前期の結婚式需要の解放と自分を喜ばせる需要の向上の恩恵を受け、2021年の金アクセサリー消費量、金銀ジュエリー小売額は前年同期比それぞれ+45%、+30%で、ジュエリーアクセサリー業界、特に金品類の構造的な消費需要が旺盛である。中長期的に見ると、消費のアップグレードと技術、文化価値が際立っており、高付加価値製品の市場シェアが急速に向上し、中国のジュエリーアクセサリー業界は高品質発展段階に入った。このうち、「四周一祥」に代表されるトップ企業はブランド、ルート、製品などの優位性で急速に市場シェアを獲得し、市場シェアはトップブランドへの集中を加速させた。Euromonitorによると、2020年の中国のジュエリーアクセサリー市場CR 5は19%、CR 10は23%で、ブランド企業の全ルートの発展力とルートの沈下に伴い、業界集中度はさらに集中する見込みだ。
積極的に変革し、競争力を持続的に構築する。会社は積極的に市場の変化に対応して、オフラインのルートは2021年8月に省代モデルを導入して拓店を加速して、省代の取引先、ルート、自有資金と地域市場の小売経験と資源を統合して、拓店のスピードと製品の販売を高めて、2021 Q 3単四半期に会社は純増店100店で、省代モデルは初めて効果が現れた。製品端は市場の需要に適応し、2021年から金類アクセサリーを主力製品とし、2021年秋の注文会期間中に非凡な古法黄金シリーズを発売し、金アクセサリー時代を掘る。また、2019年に同社はファッションジュエリーのサブブランドDCを発売し、ファッションジュエリーの快消品製品を作り、若い消費者のビジネス、デート、通勤、旅行などの異なる社交場の服装需要を満たし、メインブランド Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) に対して有効な補充を形成した。会社は絶えずルート、製品、ブランド端を変革し、完備し、競争力は持続的に構築し、固め、未来の成長は可能である。
投資提案:会社のブランド力がリードし、会社の省代モデルの推進と製品構造の調整を引き続きよく見ており、20222023年の収入はそれぞれ122.48/151.46億元で、前年同期比それぞれ+3.8%/+23.7%だった。EPSはそれぞれ1.36/1.56元で、2022年3月16日の終値は13.96元/株で、対応PEはそれぞれ10/9倍で、推定値は低位だった。省代モデルの発力を考慮して、金アクセサリー製品は量を放出し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:省代モデルの下で店舗の拡張速度が予想されるリスクに及ばない。オンライン生中継ルートの進展は予想されるリスクに及ばない。端末結婚市場の回復が予想に及ばないリスク;業界競争がリスクを激化させる。
