\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) は2021年の年度報告を発表し、会社の営業収入は1180444億元で、前年同期より6.4%減少した。帰母純利益は101618億元で、前年同期比29.0%減少した。帰母運営利益は147961億元で、前年同期比6.09%増加した。報告書の期末グループの価値は1395509億元で、前年末より5.07%増加した。会社の生命保険と健康保険業務に含まれる価値は8764.9億元で、前年末より6.30%増加した。新業務価値は378億9800万元で、前年同期比23.55%減少した。
消费能力の低下と代理人の配当が重なり、保険业界は「秋の深まり」に入った。 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2021年の生命保険と健康保険の新しい業務価値は前年同期比23.6%減少し、2年連続で下落した。2021年末の生命保険代理人は前年同期比41.4%減少し、時点数は13四半期連続で減少し、減少幅は急速に拡大した。主な原因は近年、経済成長率の低下に伴い、住民の可処分所得の増加率も低下し、消費能力と消費意欲も大きな影響を受けているからだ。2020年にCOVID-19疫病が勃発した後、消費属性の強い保険業務はより大きな衝撃を受けた。同時に、疫病と監督管理が厳しくなる背景の下で、保険代理人の展覧業の難易度が増大し、全体の出単量と業績率が絶えず低下し、さらに収入を圧迫し、負のフィードバックを持続させ、大量の代理人が自発的または受動的に脱落し、前期のチームの急速な成長による「代理人の配当」が徐々に消え、保険企業の保険料収入の伸び率が著しく減速した。
経営難が高まり、無事に破局の道を積極的に求めた。生命保険業務が直面している多方面の挑戦に対して、会社はルートと製品の2つの次元の改革プロセスを開いた。ルートの端で、会社は積極的に高品質の発展を推進して、持続的に品質を高めて効果を高めて、高品質の高生産能力のダイヤモンドの代理人の隊列を鋳造して、同時に中部の潜在力の隊列を大いに発展して、そして優才の新人の隊列を育成して、人力の構造を伝統的なピラミッド型からオリーブ型に転換することを努力します。また、会社も非代理人の3つの革新ルートの発展を推進し、コミュニティのグリッド化建設サービスを通じて代理人が脱落したために発生した孤児保険証券の顧客を通じている。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) との協力を深めることで、銀行の富を掘り下げて取引先を管理する。深耕を通じて市場を沈下し、三四線以下の都市と郷鎮の保険需要を発展させる。チャネル改革を推進すると同時に、会社も製品改革を大いに推進し、「保険+サービス」の差別化製品体系を構築し、日増しに成熟した平安医療生態圏に奉仕している。医療生態圏の方面で、会社は持続的に医療健康戦略をアップグレードして、“HMO+家庭医+O 2 O”の概念を核心にして、国家の養老第三支柱に対する持続的な政策の支持に頼って、会社は積極的に医療生態圏の総合的な優位性を発揮して、力を入れて“保険+在宅養老”と“保険+ハイエンド養老”の養老サービスモデルを発展させて、政策の力を借りて業務の“二次成長”を実現するように努力します。
主業改革を持続的に推進すると同時に、会社は業務プレート間の協同を通じてより大きな価値を創造する。会社の前期の銀行、科学技術などの分野での持続的な投入はすでに著しい効果を生み出し、銀行業務の優位性は絶えず発揮され、科学技術賦能金融の主業の価値も急速に現れている。会社は銀行の富管理の取引先を深く掘り下げることを通じて銀保ルートの改革を展開し、銀保ルートの保険料収入における割合は絶えず向上している。科学技術は核心金融業務のシーンに応用することができ、「販売を促進し、効率を高め、リスクをコントロールする」ことができ、会社は科学技術の力を借りて、科学技術の賦能生態、生態賦能金融を持続的に推進し、金融サービス、医療健康サービス、自動車サービスと知恵都市生態圏をめぐって顧客獲得能力と顧客粘度を高め、さらにより大きな価値を創造する。
投資提案:2022年にすでに平安生命保険改革の3年目に入り、疫病、マクロ経済、代理人、保険需要などの多種の要素の影響を受け、改革効果は予想に及ばず、改革プロセスも持続的に伸びている。同時に、友邦生命は国内での配置を加速させ、中高純価値客群における平安の競争優位性を大幅に弱め、高純価値顧客の成長率は絶えず減速し、ルートは絶えず沈下する局面に直面し、危険企業間の競争もさらに激しい。しかし、われわれは、3年間の全方位ルートの改革を通じて、会社の代理人チームの質素と生産能力が効果的に向上し、核心代理人チームが絶えず強大になり、友邦と中国の同業との競争の中で比較的有利な地位にあることが期待されている。同時に、国の「安定した成長」政策の導きの下で、会社の住宅関連プロジェクトのリスクは持続的に釈放される見込みで、前期に十分に計上した後、会社の資本と負の両端の経営圧力は緩和される見込みだ。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) の良質な取引先の資源は引き続き保険の主業を反哺して、科学技術の条線も主業のためにエネルギーを賦能して、方正グループ内の優位な医療資源を統合することを通じても会社の保険生態のパズルを完備します。また、会社は営業利益の伸び率が減速している状況でも配当の伸び率を高いレベルに維持し、会社の自身の経営発展傾向に対する楽観的な判断を体現し、投資家の自信を修復し、市場の口コミと美誉度を高めることが期待されている。だから、私たちは依然として会社が業界のリーダーとして、マタイ効果の下で長期的な投資価値を見ています。その中で、科学技術の属性は会社の評価天井を絶えず上昇させることが期待されています。当社は会社の「推薦」格付けを維持し、現在の株価は22年のEVPSに対応して0.56 xで、過小評価地域にあり、中長期投資価値が際立っている。年内の価格は58.8元で、0.7 x 22 EVPSに対応している。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク、政策リスク、市場リスク、流動性リスク。
