\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 006 Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
投資のポイント
イベント:
同社は2022年の制限株激励計画(草案)を発表し、激励対象者に400万株の制限株を授与する予定で、株価総額の0.99%を占め、授与価格は28元/株である。今回のインセンティブ計画のインセンティブ対象者は245人で、従業員総数の10%を占めている。
業績のロック解除条件によると、20212025年の帰母純利益の複合成長率は34%を下回らないと予想されている。
このインセンティブ計画の業績ロック解除条件は:1)最初のロック解除期間:2020年を基数とし、2022年の収入または純利益の伸び率はそれぞれ165%/100%(すなわち、それぞれ40/7.44億元)を下回らない。2)第2のロック解除期間:2020年を基数とし、2023年の収入または純利益の伸び率はそれぞれ300%/280%(すなわち、それぞれ60/14.14億元)を下回らない。3)第3のロック解除期間:2020年を基数とし、2024年の収入または純利益の伸び率はそれぞれ365%/295%(すなわち、それぞれ69/14.69億元)を下回らない。4)第4のロック解除期間:2020年を基数とし、2025年の収入または純利益の伸び率はそれぞれ430%/340%(すなわち、それぞれ79/16.37億元)を下回らない。
今回の株式インセンティブ計画の2022年と2023年の業績ロック解除条件は2021年の株式インセンティブ計画と同じであり、授与価格も2021年の株式インセンティブ計画と同じである。2回の株式インセンティブ計画が価格と業績考課指標を授与する慣性は、管理層が企業の中長期的に良好な発展に対する自信を示している。
過去の株式インセンティブの株式支払い費用を考慮せず、上述のロック解除条件に基づき、20222025年の帰母純利益はそれぞれ7.4/14.1/14.7/16.4億元で、5年の複合成長率は約34%と予想されている。
海外のリチウム電気の拡大生産は加速する見込みで、会社は23億元の拡大生産を増発して市場の新しいチャンスを十分に把握する予定である。
これまで、同社は株式募集資金の総額が23.12億元を超えず、そのうち13.37億元が増産に使われ、3.03億元が既存の生産能力のアップグレード改造に使われ、2.52億元が海外業務のネットワーク配置や基礎研究開発、組立製造センターの構築に使われ、将来の潜在生産能力の圧力を緩和し、海外業務の配置を強化すると発表した。
手書き注文が豊富で、海外の顧客注文が徐々に到着する見込みで、来年の利益は加速する見込みだ。
2021年に会社は手で注文がいっぱいで、注文の平均利益能力は2020年より優れており、2021年の年間新規注文金額は50億元を超え、2022年の利益能力も前年同期比で向上し、来年の業績は加速する見込みだ。海外の取引先LG、SKなどは設備入札を徐々に開始しており、LGは上場融資後の生産拡大が加速し、世界の重要な後段設備サプライヤーとして十分な利益を得る見込みだ。
収益予測と投資提案
同社の20212023年の純利益はそれぞれ2.6/7.3/13.9億元で、複合成長率は55%で、対応するPEはそれぞれ95/33/18倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。契約が全部履行できないリスク。
