\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 39 Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) )
投資のポイント：
石炭・電気事業は2022年に改善が期待される。石炭価格の高い企業は2021年前の第3四半期の発電燃料コストを227億元に上昇させた。増加幅は95.46%に達し、会社の業績予告によると、2021年の純利益損失は29-35億元と予想されている。今年の石炭価格の中枢は相対的に高位で安定する見込みで、試算の結果、基準価格770元/トン、電気価格が10%上昇した場合、会社の石炭電度電気純利益は0.015元/kwhで、石炭電業務は赤字になる見込みだ。
市場化された取引は比較的大きく、受益価格の差は「負から正へ」変わった。同社の2020年の市場化取引電力の割合は83.85%に達し、省内市の割合は24%に近い。2022年の広東年度取引の成約平均価格が497.04元/メガワットに達した場合、基準価格より9.72%割増し、会社は利益を得る見込みだ。
「大代小」+「ガス代石炭」、従来の業務最適化が行われている場合。同社の石炭・電気事業は「大代小」+「ガス代石炭」を通じて最適化されている。
2021年の新エネルギーの設備と設備の放量は、間もなく業績に貢献する。2021年、会社は新たに持ち株機661.72万kwの中で、海風100.35万kw、陸風35.77万kw、太陽光発電0.4万kwを追加し、風景の増加比は20%を超え、特に新たに増加した百万千万海上風力発電は2022年に会社に著しい業績増加をもたらすだろう。
大湾区から全国にかけて、「十四五」に新エネルギー設備が14 GW追加された。同社は「第14次5カ年計画」期間中に14 GWの新エネルギー(風力発電約7 GW、海上風力発電約2.8 GW、太陽光発電約7 GWを含む)を追加し、20222025年の4年間のCA GRは63.18%で、同社が新エネルギーの転換に力を入れていることを明らかにした。海風の面では、同社はすでに1.2 GWの生産を開始し、1 GWを建設しており、進度は予想を上回っている。同社は2021年に新疆、青海、貴州、広西などに新エネルギーを配置する力を強化し、10 GW近くの新エネルギー備蓄資源をロックした。
収益予測。20212022/2023年の売上高は465.52/542.6/54.32億元、帰母純利益は-30.86/24.4/33.55億元、EPSは-0.588/0.465/0.639元で、対応PEは-7.52/9.51/6.92倍と予想されている。石炭・電気事業の赤字転換が期待され、新エネルギー事業の今年の貢献増量業績が「14・5」期間中に急速な成長を維持していることを考慮し、2022年のPE 14-17倍を与え、対応株価は6.5-7.9元で、会社の「推薦」格付けを維持した。
リスクヒント:新エネルギーの設備は予想に及ばず、電力使用量は予想に及ばず、石炭価格は大幅に変動した。
