\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
最近1月会社のMCU代表製品の小売価格はずっと堅調で、この1週間の価格は高度に安定しています:20212002年、貢献会社の業績の増加量は主にMCU業務で、私達は定期的に重点的に会社のMCU製品の中で61項の小売端価格の変化傾向を追跡して、会社のMCU業務の変化状況を追跡することを期しています。また、同社は大陸32位のMCUのリーダーとして、価格の変化も業界全体の景気状況を反映している。この1ヶ月以内(2/13-3/20)、M 23、M 3、M 4シリーズの小売価格は依然として堅調で、月内は基本的に変動がなく、会社のMCU製品とMCU業界が依然として高い景気を維持していることを反映している。製品別に見ると:1)M 23シリーズ:全シリーズはローエンドに位置し、追跡した5種類の製品型番のうち、ここ1ヶ月は価格が堅調で、月中は変動がない。2)M 3シリーズ:高校のローエンドに応用があり、追跡した24種類の製品型番のうち、高/中/ローエンドはそれぞれ5/9/10種類あり、そのうち1種類の中端製品の価格は小幅に7%下がり、1種類のローエンド製品は38%値上げされ、その他の製品の価格は安定している。3)M 4シリーズ:主力の中・ハイエンド製品は、追跡モデル数が24モデルで、高/中/ローエンドはそれぞれ15/14/3モデルで、そのうち1モデルはハイエンド製品が25%値上げされ、1モデルはローエンド製品が114%大幅値上げされ、1モデルは中・エンド製品が7%小幅に値下げされた。この1週間(3/13-3/20)、M 23、M 3、M 4の合計61種類の製品で、そのうち1種類のハイエンドM 4製品が値上げされ、その他の製品の価格は高度に安定している。
3/16公告:製品の供給が需要に追いつかず、1-2月の売上高は前年同期比で目立った。3/16会社は公告を発表し、2022年1-2月の営業総収入は約13.54億元で、前年同期比49.22%増加した。メモリ、MCUなどの製品は供給が需要に追いつかず、工業などの分野の業績貢献が持続的に向上し、会社はサプライチェーン管理を通じて構造的な供給圧力を緩和している。
3/12公告:2021年の売上高利益はいずれも高く増加し、非成長300%を差し引いた。3/12会社は2021年度業績速報を発表した:1)2021:営業収入85.1億元を実現し、前年同期+89%、帰母純利益23.3億元で、これまでの予告中値付近に位置し、前年同期+165%、控除非22.2億元で、前年同期より300%増加した。2)21 Q 4:売上高21.8億元、前年同期+165%、帰母純利益6.9億元、前年同期+230%、控除非5.8億元、前年同期+178%を実現した。
竜頭の優位性が際立っており、国産のチャンスをつかんで製品のアレイを持続的に改善している。1)Nor業務、世界第三位、大陸トップ、ストレージ容量、応用分野、プロセス分布は持続的に会社の製品構造の最適化をもたらす。2)MCU業務は、大陸32位のリーダーであり、本土の低自給率を持続的に受益し、製品の工業と自動車へのアップグレードは構造の最適化を持続的にもたらしている。3)DRAM事業は、大陸部の自給率が極めて低く、自己研究が急速に発展している。会社の公告によると、22年にブランド調達代行が8.6億人、代行dram調達が10.8億人と予想されている。21年1月から11月にかけて、自己研究購入代行の実際の金額は1億8900万元にすぎず、前年同期比で飛躍的な増加を実現した。ウエハ代行工が総製造コストの75%、粗利率の30%を占める計算によると、売上高は16億元に対応し、自研は急速に発展している。詳細は2022/1/24に発表された報告書「 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) ::2021完璧に終わる」を参照してください。「国産化+製品構造最適化」は2022の主な論理です。
全面的に車規市場に進出し、NANDは認証を通じてもう1つ追加し、Norは全線で舗装され、MCUは年中量産する予定だ。1)车规NAND:今年2月、GD 5 Fの全シリーズの国产化SPINANDは车规级の认证を通じて、会社のNOR制品に対する有効な拡大である。IHSデータによると、自動車メモリーチップのNAND割合は25%を超え、市場規模は10億ドル近くに達している。2）車規Nor：現在、会社Nor車規級製品は2 Mb-2 Gbの容量をカバーして、全線の配置を実現して、そしてすでに多くの自動車企業で大量に採用した。自動車はNor業界の第3位の下流応用であり、市場シェアに占める割合は18%を超え、通信と消費電子に次いで、車規級NORは会社のNor業務の成長を持続的に推進する。3)车规MCU:2021 Q 3、GD 32 Aシリーズ车规级MCU制品はすでに认证に合格し、制品はすでに昨年末に流片に成功し、现在取引先のテスト段阶にあり、年内に量产する予定で、下半期から売上高が発生する。自動車はMCUの第一大下流応用であり、MCUの市場シェアの35%を占め、海外の7社のトップは世界の95%の市場シェアを占め、大陸の自給率は極めて低く、会社の製品は一部の大陸の需要を効果的に支持し、会社の成長動力に持続的に貢献する。詳細は2022/2/28に発表された報告書「 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) ::全シリーズSPINANDはAEC-Q 100ゲージ級認証を通過し、引き続きゲージ業務の発展を見守っている」を参照してください。
投資提案:2021年の利益予測値はすでに業績速報開示によって調整され、20222023年の純利益はそれぞれ32.2/40.2億元と予想され、対応PEは33/27倍で、会社が大陸ストレージ+MCU業界の二トップであることを考慮し、国産化の背景の下で、下流の需要が旺盛で、製品構造が持続的に最適化され、希少性と成長性を兼ね備え、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示事件:MCUとNorの景気は予想に及ばない可能性があり、代行コストの上昇会社は製品構造の調整や値上げを通じて粗利率が圧迫されるリスクをもたらすことができない。
