\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
会社は2021年の年報を発表した:売上高は173863億元で、前年同期+53.89%だった。帰母純利益は51.06億元で、前年同期比+19.26%だった。非帰母純利益41.03億元を実現し、前年同期比+276.24%だった。21 Q 4単四半期の売上高は473.04億元で、前年同期比+44.77%、前月比+13.32%だった。帰母純利益は15.48億元で、前年同期比+15.19%、前月比+34.61%だった。非帰母純利益21.89億元を実現し、前年同期比+549.86%、前月比+32.71%だった。2021年の現金配当率は約30%である。会社は史上最高の業績を収めた年だ。
会社は2021年の重点プロジェクトの増産増効が良好な効果を得て、TFM銅コバルトの生産量は近年最高を記録した。2021年のモリブデン金属生産量は16385トンで、前年同期+18.90%、タングステン金属生産量は8658トンで、前年同期-0.25%だった。NPM(80%権益)銅金属生産量は23534トンで、前年同期-12.83%、金生産量は22034オンスで、前年同期+5.44%だった。TFM銅金属生産量は209120トンで、前年同期+14.53%、コバルト金属生産量は18501トンで、前年同期+19.86%だった。ニオブ金属の生産量は8586トンで、前年同期比-7.68%、リン肥料(HA+LA)の生産量は約112万トンで、前年同期比+2.75%だった。また、同社が提供した2022年の生産量ガイドラインによると、TFM銅コバルトの生産量は依然として増加の余地があり、銅の生産量は22.7-26.7万トンと予想されている。コバルト生産量は1.75-2.05万トンである。
同社は今後、コンゴ(金)銅コバルトプレートに大きな成長潜在力を持っている。同社は2021年にTFM銅コバルト鉱混合鉱プロジェクトを発表し、25.1億ドルを投資し、350万トン/年の混合鉱生産ライン、330万トン/年の酸化鉱生産ライン、560万トン/年の混合鉱生産ラインを建設する計画で、年間処理鉱石量は合計1240万トンである。プロジェクトは2023年に完成して生産を開始する予定で、生産に達した後、銅の年平均生産量は約20万トン、コバルトの年平均生産量は約1.7万トン増加する見込みだ。また、2021年4月には Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 間接持株会社の邦普時代と「戦略協力協定」を締結し、邦普時代は完全子会社時代の新エネルギーを通じてKFM社の25%の株式を総額1.375億ドルで獲得した。Kisanfu鉱区は補堪、環評、河川改道、鉱権統合を急速に推進しており、設計最適化、地面清表などの前期作業を検討することができる。総合的に、会社はTFMとKFMの2つの良質な銅コバルト鉱山を同時に持っており、責任あるコバルト生産者として、将来TFMとKFMプロジェクトを統一的に計画開発し、既存のコンゴ(金)業務との協同効果を十分に発揮することが期待されている。
リスクヒント:コア製品の価格が下落した。コア製品の販売台数は予想に達しなかった。
投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。
利益予測を上方修正し、同社の20222024年の売上高はそれぞれ20842095/2154億元で、前年同期比19.9%/0.5%/2.8%増と予想されている。帰母純利益はそれぞれ69.35/74.29/91.01億元で、前年同期比35.8%/7.1%/22.5%増加した。薄いEPSはそれぞれ0.32/0.34/0.42元で、現在の株価はPE 16/15/12 Xに対応している。会社が全世界の範囲内で多品種の配置が効果的にリスクを下げることができることを考慮して、内部のコストを下げて効果的な措置が効果的で、既存の鉱山資源の備蓄が豊富で、銅コバルトの未来は依然として巨大な成長潜在力があって、“購入”の格付けを維持します。
