\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。2021年、会社の営業収入は32.1億元で、前年同期比+23.8%だった。帰母純利益は3.1億元で、前年同期-27.2%だった。第4四半期の営業収入は8.5億元で、前年同期比0.8%増加した。帰母純利益は0.3億元で、前年同期比-82.1%だった。
収入は前年同期比で増加し、原材料、運賃、為替レートなどの要因で利益能力が短期的に圧迫された。同社の2021年度の売上高は前年同期比23.8%増加し、主に同社の伝統的な中小製品の市場シェアの向上と新エネルギー自動車、インテリジェント化製品の急速な開拓のおかげだと推測している。会社の利益能力が圧迫され、主に以下の要素の影響を受けている:(1)原材料価格の上昇;(2)国際海運費が上昇した。(3)為替レートの変動により為替損失が増加し、2021年の会社の為替損益は約1億元で、2020年より0.89億元増加した。
製品は電動化、インテリジェント化への転換を加速させ、関連収入の割合は絶えず向上している。同社はすでに新エネルギー三電システム、自動運転/ADAS映像システム、熱管理システム用アルミニウム合金精密鋳造品製品の全カバーを基本的に実現し、2021年の新エネルギー自動車用製品の販売収入は前年同期比約180%増加し、熱管理システム、電気制御システム、電気駆動システム製品の収入は7%を超えた。2021年に同社が獲得した新プロジェクトでは、新エネルギー自動車製品の予想金額が約70%を占め、2020年の28%より明らかに上昇した。
「中小品+新エネルギー三電システム+自動車構造部品」の製品戦略を明確にし、会社の成長が可能である。(1)中小部品:会社はアルミニウム合金精密鋳造部品の世界ステルスチャンピオンで、ステアリングシステム、ワイパーシステム、動力システム、ブレーキシステムなどの中小部品製品に強い競争力を持っている。疫病などの影響で、もともと同期開発能力の弱い小型企業は投入を続けることができず、業界の集中度が徐々に向上し、会社がリーダーとして利益を得続けている。(2)新エネルギー三電システム+自動車構造部品:会社は新エネルギー三電システムなどの中大型製品をモデルチェンジする能力を備え、4400 Tダイカストはすでに量産に投入され、今年は3500 T、6100 T、8400 Tなどの大トンダイカストを導入する予定である。会社は現在注文の開拓が順調で、寧波慈城産業園、安徽馬鞍山工場、メキシコ工場などの建設中の生産能力の釈放に伴い、会社の業績の増加を推進する。
会社の利益予測と投資格付け:私たちは会社の伝統的な中小品製品の市場占有率の持続的な向上と、新エネルギー車、インテリジェント化製品の量貢献業績の増加を見ています。原材料価格と運賃の上昇の影響を考慮して、当社は20222023年の帰母純利益をそれぞれ5.98、7.26億元(前値6.87、8.15億元)、EPSに対応するのはそれぞれ0.69、0.84元(前値0.80、0.95元)と調整し、2024年の帰母純利益は9.21億元、EPSに対応するのは1.07元と予想している。2022年3月18日の終値は20222024年のPE値がそれぞれ19、16、13倍だった。「強い推奨」の評価を維持します。
リスクヒント:乗用車の販売台数が予想に及ばない;原材料の価格が上がる。為替レートが変動する。運賃が上がる会社の新製品の開拓状況は予想に及ばない。
